美林發(fā)布拼多多研究報告 給予最高的“買入”評級

5月15日，美林(Merrill Lynch)發(fā)布了一份48頁的拼多多研究報告，給予最高的“買入”評級，目標價32美元/股，較拼多多當前22.15美元/股的股價高出44.47%。這也是美林首次將拼多多列入報告范圍。

美林指出，拼多多是中國新型電子商務(wù)的領(lǐng)導(dǎo)者，用戶規(guī)模為中國第二大電商平臺，且持續(xù)維持高速增長。美林認為，拼多多開創(chuàng)了新型的消費場景，基于其獨特的模式，拼多多將逐漸成長為促進中國制造企業(yè)增長的重要渠道。

拼多多目前活躍買家數(shù)達4.19億，年平均消費額為1126.9元。美林認為，基于持續(xù)升級的匹配技術(shù)、領(lǐng)先的用戶參與度、更多樣化的產(chǎn)品、以及貫穿全年的高強度促銷活動，拼多多將推動用戶實現(xiàn)更頻繁購物，從而帶動GMV快速規(guī)模化增長。

美林分析預(yù)測，2019至2021年期間，拼多多年活躍買家平均消費額將增加至少兩倍(人年均3258元)，整體GMV將于2年后達到1.864萬億元，年復(fù)合增長率為58%。此外，拼多多目前依舊采取非常保守的貨幣化率政策，其平臺傭金和相關(guān)營銷費用遠低于其他電商平臺;同時，拼多多補貼讓利等促銷活動持續(xù)且激烈，因此，平臺2019年至2020年的收入有可能低于華爾街預(yù)期，但其中的長期項投資，無疑將更利于拼多多的中長期成長。

不過同時，美林也分析認為，相較其他側(cè)面，拼多多的主要潛在風(fēng)險，在于愈發(fā)激烈的行業(yè)競爭所造成的平臺聲譽持續(xù)受損。綜合多項信息，美林預(yù)測，拼多多2019年一季度營收為42.47億元。2019年至2021年，拼多多年營收將實現(xiàn)72%的年復(fù)合增長，公司將于2020年下半年實現(xiàn)盈利，預(yù)計2021年實現(xiàn)利潤103.6億元。