中概股又曝出虛增收入的事件 為什么一直被做空？

一直以來，神州租車都是分眾傳媒引以為傲的案例，也是分眾傳媒董事長江南春在演講中，必提的一個成功案例。此外，江南春也曾公開表示：瑞幸咖啡18個月IPO是對中國創業者的巨大震撼。

在渾水做空瑞幸的報告中提到，瑞幸將2019年第三季度的廣告支出夸大了150%以上，尤其是在分眾傳媒上的支出。瑞幸有可能將其被夸大的廣告費用重新用于增加收入和店面利潤。

分眾傳媒成立于2003年，于2005年7月登陸美股，成為中國廣告傳媒在納斯達克上市的第一股，IPO融資1.7億美元，創下了當時中概股融資規模的最高紀錄。

2011年11月22日凌晨，渾水發布質疑報告對分眾傳媒進行指責，稱其存在虛報數據、賤賣股東資產以及內幕交易等三宗罪，并把分眾傳媒比作在日本因財務造假而瀕臨倒閉的奧林巴斯公司，給出的投資建議是“強烈賣出”。

當晚，分眾傳媒的股價一度暴跌60%以上，最終大跌39%，創出公司單日跌幅紀錄，市值因此蒸發了13.6億美元。

值得注意的是，就在渾水發布做空報告的前三天，分眾傳媒剛剛發布2011年第三季度財報。報告顯示，分眾傳媒第三季度總凈營收為2.107億美元，較去年的1.374億美元同比上漲53%，創歷史新高。業內的分析師也普遍認為，分眾第三季度財報是近來中國概念股中最靚麗的之一。

對于渾水的指控，江南春連發兩條微博進行回應，稱謠言改變不了事實，對分眾第四季度的財報充滿信心。

2011年11月29日，渾水第二次質疑分眾傳媒，質疑其在好耶投資中存在內幕交易。30日凌晨，分眾傳媒發布官方回應，否認渾水指責。當日分眾股價幾經波動，收盤時小幅上揚0.53%。

2011年12月10日，渾水三度攻勢來襲，此前分眾已公布第三方機構對分眾數碼液晶屏的調查結果，但渾水認為研究機構和分眾之間相互勾結。分眾傳媒副總裁嵇海榮表示，只要找到證據，一定起訴渾水。

2012年1月6日，渾水第四度攻勢指向分眾傳媒在中朝俄邊界的種植園收購，稱此項收購存在內幕交易。分眾傳媒股價當日下跌5%，分眾傳媒在7日凌晨發布公告收購細節，予以回擊。

2012年2月9日，渾水公布第五份報告，焦點仍是數碼液晶屏的規模。當日分眾傳媒股價未受影響，報收24.23美元，達到遭做空以來的股價最高值。

2013年5月，分眾傳媒以37億美元，從納斯達克成功退市。

中國價值指數首席研究員崔新生在接受《國際金融報》記者采訪時曾表示，分眾傳媒踏上私有化道路，很大程度上是由于此前多次遭到渾水的質疑，致使其股價大跌，分眾認為公司股價被嚴重低估，這可能是分眾自我保護的選擇。

2015年9月底，分眾傳媒借殼七喜控股。12月底，分眾傳媒成為第一家回歸的中概股，再次創造了歷史。由于有重組計劃，此前七喜控股一路飆升，待到分眾傳媒亮相A股時，分眾的市值較納斯達克退市時已暴漲13倍。

2016年4月18日，分眾傳媒A股借殼上市的殼公司七喜控股發布公告，宣布變更公司名稱為“分眾傳媒信息技術股份有限公司”。由此，分眾傳媒真正意義上回歸A股市場。

新東方：暫波動后重回正常軌道

2009年和2012年，新東方先后兩次遭遇了香櫞和渾水的做空，最終卻都安然無恙，并在此后股價上漲數倍。

2012年7月17日，新東方因調整VIE結構遭SEC調查。7月18日，渾水報告指新東方存在賬目欺詐行為，并列出新東方存在特許加盟、毛利虛高、企業結構風險和北京地區造假等問題。