第二大在線音頻平臺荔枝坐起過山車 首日盤中漲近40%

圖片來自荔枝官方微博

作為中國音頻行業探路華爾街的先鋒，國內最大UGC音頻社區、第二大在線音頻平臺荔枝在處女秀上就坐起了過山車：開盤幾乎平開，盤初迅速拉漲，此后回吐多數漲幅，最終漲幅幾乎只有日內最大漲幅的八分之一。

美東時間1月17日周五，原名荔枝FM的荔枝以LIZI為代碼登陸納斯達克，開盤價11.03美元，開盤漲幅不到0.3%，但漲幅很快擴大，開盤不到一小時漲至15.25美元，漲幅達到38.6%，此后漲幅逐步收窄，到收盤前一小時，已經不足4%，最終收漲5.73%，收報11.63美元。

荔枝本周五確定的IPO發行價為11美元，位于11到13美元的指導區間低端，發行410萬股美國存托股票(ADS)，每股ADS代表20股A類普通股。有權超額配售的承銷商在此后30天內可發售最多61.5萬股ADS。不計超額配售，荔枝上市融資約4510萬美元，市值略高于5億美元。

在此次IPO融資前，賴奕龍領銜的管理層持有荔枝約30%的股份，經緯中國持股21.9%，為第二大股東、也是最大機構股東，晨興資本持股21.5%，為第三大股東;其他投資者包括戰略投資者小米、順為、蘭馨亞洲及TPG。

IPO融資后，賴奕龍為公司第一大股東，持股比例為22.7%，擁有64.7%的投票權;Ning Ding持股為4.3%，擁有13%的投票權;經緯中國持股為19.8%，擁有6.1%的投票權;晨興資本持股為19.4%，擁有6%的投票權;Cyber Dreamer Limited持股為12.1%，擁有3.7%的投票權。

上周荔枝更新招股書時透露，小米和微博分別表示有意參與IPO認購，可能至多認購3600萬美元ADS。而此次荔枝的IPO融資額只達到了最低目標水平，不到荔枝此前計劃募資規模1億美元的一半。荔枝上市首日大起大落的股價波動固然顯示了美股投資者的興趣，也映射出投資者對長期燒錢的荔枝如何讓流量規模化變現、進而扭虧為盈的憂慮。

雖然是中國在線音頻公開上市的第一股，但主打UGC(用戶生產內容)的荔枝并非國內音頻領域的“霸主”，目前PGC(專業機構生產內容)為導向的喜馬拉雅和蜻蜓FM都是荔枝的勁敵，喜馬拉雅的用戶規模和活躍用戶數都穩居第一。

作為國內最大音頻分享平臺，喜馬拉雅于2019年10月宣布，用戶數突破6億，活躍用戶人均收聽時間超過170分鐘。荔枝公布數據顯示，截至2019年第三季度，用戶超過2億，移動端月活用戶4600萬，移動端用戶日均使用時長約53分鐘。

招股書顯示，荔枝自2013年成立以來還未有一年實現盈利，并且進入2019年之后虧損還在擴大。

2018年，荔枝的營業收入較2017年猛增76%至7.99億元，凈虧損收窄40%至934.2萬元，而在2019年1-9月，荔枝的營收達到8.15億元，超過了2018年全年水平，凈虧損則回升到1.04億元，是2018年全年虧損額的11倍，2018年三季度的凈虧損額僅150萬元。

虧損擴大的同時，荔枝的經營性現金也由正轉負，到2019年9月，凈流出5756.2萬元，2018年為凈流入1396.2萬元。

荔枝稱，2019年進一步虧損主要源于對主播的補貼支出有所提升，此外公司加大了對AI研發和培育全球化市場的投入。

每日經濟新聞報道稱，荔枝2019年的業績出現變化與激烈的行業競爭分不開。有喜馬拉雅的工作人員透露，喜馬拉雅從2018年起進軍荔枝投身的音頻直播領域，“收入挺不錯的”。喜馬拉雅2019年11月22日宣布，其平臺已有超50萬主播試水音頻直播玩法，月收入過十萬的音頻直播主播已達千名。

不過，從公開信息看，荔枝并沒有糾結于持續虧損的問題，還在致力于開拓市場。

2019年前三季度，荔枝的研發費用為1.06億元，同比增長96%。招股書稱，荔枝IPO所得融資將主要用于AI技術研發、國內外社區拓展和IoT生態布局。

荔枝上市當天，北京時間本周五晚，荔枝創始人兼CEO賴奕龍表示，其實荔枝2018年就已經基本盈虧平衡，只有幾百萬的戰略性虧損。2019年是因為在主播的分成、AI和海外戰略上都投入了很多，所以導致虧損。虧損不是因為業務。

賴奕龍預計，隨著收入規模的擴大，2020年荔枝可以實現全面盈利的。他還稱，短期看，荔枝的收入還是以直播收入為主。

從數據看，如果滲透率有所突破，國內在線音頻市場的市場規模值得期待。

艾瑞咨詢數據顯示，2018年中國在線音頻市場用戶規模達3.77億，預計到2023年用戶將超過9億。同時，音樂、游戲、在線視頻的移動互聯網用戶滲透率已分別達到89%、82%、74%，而在線音頻市場的滲透率僅為45.5%。

艾媒咨詢分析師認為，雖然荔枝率先赴美上市，但荔枝、喜馬拉雅FM、蜻蜓FM三強爭雄的格局一時間很難打破，未來行業頭部競爭將進一步加劇。