版號發(fā)放有望下月開始恢復(fù)，但中國游戲業(yè)壞日子遠未過去

中宣部官員上周五的表態(tài)，令中國游戲行業(yè)集體沸騰，騰訊股價當日也因此大漲4.5%，市值重返3萬億港元。不過在歡呼聲此起彼伏的同時，分析人士也提醒市場應(yīng)保持理性。

12月21日，中宣部出版局副局長馮士新在2018年度中國游戲產(chǎn)業(yè)年會上表示，首批部分游戲已經(jīng)完成審核，正在抓緊核發(fā)版號。但由于此前申報游戲存量比較大，需要一段時間來進行消化，希望大家保持耐心。隨后騰訊股價直線拉升，盤中一度漲超5%。

英國《金融時報》報道稱，游戲行業(yè)高管普遍預(yù)計版號發(fā)放下個月就有可能恢復(fù)，不過與此同時需要注意的是，目前等待審批的游戲超過5000款，不僅待發(fā)版號數(shù)量巨大，而且審核也可能更加嚴格。

報道援引三七互娛投資副總裁Jerry Lin稱，他預(yù)計春節(jié)前就會發(fā)放部分版號，不過在發(fā)放速度上仍不得而知。另一位未具名業(yè)內(nèi)人士也預(yù)計版號可能下月恢復(fù)發(fā)放，但他同時指出，他更加關(guān)心新規(guī)細節(jié)，而不是版號發(fā)放恢復(fù)時點。

緊隨馮士新上述表態(tài)，在港股市場，騰訊控股直線拉伸，截至收盤漲幅達4.51%，市值重返3萬億港元。在A股市場，悠久游戲、盛天網(wǎng)絡(luò)、游族網(wǎng)絡(luò)、中青寶等則漲停。

需要注意的是，市場似乎選擇性忽視了馮士新原話的后半段，“但由于此前申報游戲存量比較大，需要一段時間來進行消化，希望大家保持耐心。”

國金證券網(wǎng)游行業(yè)分析師裴培認為，從馮士新表態(tài)來看，并未提及版號發(fā)放的時間表和節(jié)奏。“一般而言，從主管部門表態(tài)，到政策的最終落實，相隔幾個月是正常的，我們認為版號恢復(fù)的具體時間點仍然很不確定。”

裴培提到，根據(jù)對游戲業(yè)內(nèi)人士的調(diào)研，游戲版號恢復(fù)有三種可能的節(jié)奏：

第一，明年3月以前核發(fā)200個左右的版號，然后以每月幾十個的速度解決存量游戲;

第二，明年3月之內(nèi)一次性解決2000個左右的存量游戲版號;

第三，明年3月以前仍然不發(fā)放版號，而是重新制訂內(nèi)容審核的政策細則，到二季度再恢復(fù)版號。

裴培表示，以上第一種可能性最大，但是也不能排除第二、第三種。對于具體的政策執(zhí)行，游戲業(yè)內(nèi)眾說紛紜，不存在所謂“一致預(yù)期”。所以，2019年游戲行業(yè)的監(jiān)管格局仍然籠罩在迷霧之中。

對于公司的影響來說，裴培認為也有兩種可能：

如果游戲版號是分批恢復(fù)、總量嚴格控制，例如第一批只發(fā)放200個，那么無疑將非常有利于大型游戲公司的業(yè)績，尤其是騰訊、網(wǎng)易兩巨頭;

如果游戲版號是大規(guī)模全面恢復(fù)，例如第一批發(fā)放2000個，那么市場將變得非常擁擠，買量成本激增、用戶留存率下降，全行業(yè)利潤都會受影響，但是中小廠商受的影響會更大。

總而言之，版號恢復(fù)將是市場情緒的拐點，但不一定是基本面拐點。

總體來看，裴培表示，中宣部版權(quán)局對游戲版號問題的表態(tài)，只是一次孤立事件，對整個互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的監(jiān)管趨勢沒有指導(dǎo)意義。至少到2019年上半年，國家仍然會在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)推進“供給側(cè)改革”，而不會急于放松監(jiān)管。