波奇網赴美上市，財務狀況及股權結構解讀

9月8日,波奇寵物正式向美國SEC提交IPO文件,股票代碼為“BQ”,經過十二年的發展,波奇網現在成為了國內最大的寵物電商、寵物社區;同時,打通了上下游全產業鏈,是國內寵物生態平臺第一股。

以下是IPO部分解讀:

財務方面:2020財年(2019年4月-2020年3月)波奇寵物營收為7.7億人民幣,2021財年一季度(2020年4月-2020年6月)營收為2.4億人民幣,較上年同期增長約26.19%;2020財年,波奇寵物調整后息稅前虧損為1.13億元人民幣,虧損率為14.7%,相比2019財年(26.1%)大幅收窄;2021財年一季度,波奇寵物調整后息稅前虧損為3541萬元人民幣,虧損率收窄到14.9%,去年同期為18.6%。

股東方面:目前,管理團隊持股達22.26%,此外,在完全稀釋的情況下,預留員工總期權占比為12.52%。招銀國際為最大外部股東,持股16.30%,主要股東還包括高盛、成為資本以及多個國際金融機構和主權基金。上市后,管理團隊將擁有1:20的超級投票權。

一、財務狀況

波奇寵物擁有國內最大的寵物線上社區,旗下的電商業務規模位列寵物行業第一。2020財年(2019年4月-2020年3月),波奇寵物GMV為15.6億人民幣,2021財年一季度(2020年4月-2020年6月),波奇寵物GMV為5.54億人民幣,較上年同期增長56%。

2020財年(2019年4月-2020年3月)波奇寵物營收為7.7億人民幣,2021財年一季度(2020年4月-2020年6月)營收為2.4億人民幣,較上年同期增長約26.19%。

分析波奇寵物成本結構可以發現,費用結構不斷優化,近兩年波奇寵物的毛利率在20%-25%左右,履約成本和銷售成本為最大支出部分。2020財年,履約(物流倉儲等)成本為占比為15%,相比去年23%有所下降;銷售費用占比為16.7%,相比去年19.6%有所下滑。

2020財年,波奇寵物調整后息稅前虧損為1.13億元人民幣,虧損率為14.7%,相比2019財年有所收窄;2021財年一季度(2020年4月-2020年6月),波奇寵物調整后息稅前虧損為3543萬元人民幣,虧損率收窄到14.9%,去年同期為18.6%。

截止2020年6月30日,波奇擁有現金及現金等價物合計3.20億人民幣。

二、股權結構

目前,管理團隊持股達22.26%,此外,在完全稀釋的情況下,預留員工總期權占比為12.52%。招銀國際為最大外部股東,持股16.30%,主要股東還包括高盛、成為資本以及多個國際金融機構和主權基金。上市后,管理團隊將擁有1:20的超級投票權。

2020年,新冠疫情給全求經濟帶來了很多不確定的影響,而無論是中國還是美國,確定性的行業,市場都會給予很高的溢價。如在線辦公、IDC、電商......,都出現了很多翻倍的股票。而這些行業中,有一個行業逆周期、確定性超強,那就是寵物行業。

美國寵物電商Chewy年內增長迅猛,股價漲幅更是高113.48%;國內沒有上市的寵物電商,但A股中寵股份、佩蒂股份,股價年內也大幅上漲。

如今,波奇寵物將赴美上市,能否重現Chewy的增長傳奇?讓我們拭目以待!

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。