華通重組盛大游戲獲批 抬升游戲業(yè)務(wù)比重

從2018年6月停牌至今，世紀(jì)華通并購(gòu)盛躍網(wǎng)絡(luò)的重組案歷經(jīng)8個(gè)多月時(shí)間，終于獲得證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

2月20日晚，浙江世紀(jì)華通集團(tuán)股份有限公司(SZ.002602)發(fā)布資產(chǎn)重組獲批公告，公告稱，世紀(jì)華通重組盛躍網(wǎng)絡(luò)(盛大游戲國(guó)內(nèi)實(shí)際控制主體)事項(xiàng)獲得有條件通過(guò)。證監(jiān)會(huì)經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審核后，給這個(gè)規(guī)模近300億元的重組方案亮了綠燈。

經(jīng)世紀(jì)華通向深圳證券交易所申請(qǐng)，公司股票于2019年2月21日復(fù)牌。受益于重組獲批利好推動(dòng)，世紀(jì)華通股票2月21日開(kāi)盤(pán)大漲。

重組監(jiān)管政策松動(dòng)，方案幾經(jīng)調(diào)整。

世紀(jì)華通于2018年9月12日發(fā)布公告，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買盛躍網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格預(yù)估為298億元，并配套募資31億元。在監(jiān)管機(jī)構(gòu)大幅放寬對(duì)重組募資用途后，世紀(jì)華通于11月6日公告上調(diào)重組盛躍網(wǎng)絡(luò)募集配套資金總額，募集配套資金61億元擬用于補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。

為了推進(jìn)重組審批進(jìn)程，世紀(jì)華通在經(jīng)歷深交所問(wèn)詢、證監(jiān)會(huì)二次反饋意見(jiàn)后，于2019年1月14日，將重組募集配套資金總額最終定格在31億元。此外，重組方案的交易價(jià)格、業(yè)績(jī)承諾等內(nèi)容未有變動(dòng)，世紀(jì)華通承諾在2018年至2020年的承諾凈利潤(rùn)累計(jì)近76億元。

對(duì)于優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司重組的情況，證監(jiān)會(huì)在去年四季度開(kāi)始的一系列政策調(diào)整中多次松綁，表露出大力支持的態(tài)度。而在政策所惠及的謀求重組回A的優(yōu)質(zhì)中概股中，世紀(jì)華通此次所并購(gòu)的盛大游戲便是典型代表。這宗規(guī)模如此之大的重組案之所以能夠首次上會(huì)便獲得通過(guò)，正體現(xiàn)出監(jiān)管層面對(duì)優(yōu)質(zhì)游戲中概股重組的鼓勵(lì)態(tài)度。

游戲頭部企業(yè)注入，抬升游戲業(yè)務(wù)比重。

值得注意得是，盛大游戲于2015年完成私有化、從美國(guó)納斯達(dá)克退市，其管理水平以及業(yè)務(wù)能力比肩國(guó)內(nèi)最優(yōu)秀的上市企業(yè)。這家成立近20年的游戲巨頭，先后推出70多款網(wǎng)絡(luò)游戲，積累21億注冊(cè)用戶，擁有端游、手游、頁(yè)游的完善業(yè)務(wù)布局，儲(chǔ)備雄厚頂級(jí)IP資源和人才資源。

如今的盛大游戲正快速擺脫對(duì)“傳奇”IP系列游戲的依賴，全面完成手游化轉(zhuǎn)型，2018年接連推出了《傳奇世界3D手游》、《全民主公2》、《光明勇士手游》、《屠龍世界手游》等多款移動(dòng)端游戲，獲得騰訊戰(zhàn)略入股，緊跟騰訊生態(tài)圈，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下增厚企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

在2018年整個(gè)游戲行業(yè)增速放緩的背景下，盛大游戲經(jīng)受住了兌現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾壓力的考驗(yàn)。公告披露，盛躍網(wǎng)絡(luò)2018年1-11月未經(jīng)審計(jì)扣非歸母凈利潤(rùn)為19.61億元，這一數(shù)字刷新了目前已披露2018年業(yè)績(jī)預(yù)告的A股游戲企業(yè)最高凈利潤(rùn)。

盛大游戲2018年凈利潤(rùn)位列A股游戲股第一

結(jié)合往年12月收入與凈利潤(rùn)占比情況，盛大游戲2018年完成業(yè)績(jī)承諾的可能性極高，凈利潤(rùn)增速有望突破20%。這意味著盛大游戲2017-2018連續(xù)兩年凈利潤(rùn)都位列A股游戲企業(yè)首位，雖未在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)登陸，但盈利能力卻笑傲A股游戲股。隨著盛大游戲的注入，世紀(jì)華通的游戲業(yè)務(wù)比重將進(jìn)一步增加，國(guó)金證券預(yù)測(cè)世紀(jì)華通收購(gòu)?fù)旰螅螒驑I(yè)務(wù)對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)比例將超過(guò)80%。

團(tuán)隊(duì)整合，研運(yùn)協(xié)同，將迎高速發(fā)展期。

盛大游戲鞏固在國(guó)內(nèi)A股游戲陣營(yíng)頭部地位的同時(shí)，世紀(jì)華通旗下點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)(FunPlus)在海外市場(chǎng)大放異彩，在App Annie披露的2018年全年中國(guó)發(fā)行商出海iOS及Google Play綜合收入榜單中位列第一。點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)旗下產(chǎn)品在Sensor Tower統(tǒng)計(jì)的2018年中國(guó)手游海外收入全年榜單Top5中占據(jù)兩個(gè)席位，兩款策略手游《火槍紀(jì)元》、《阿瓦隆之王》分別位列第三、第五位。憑借點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在策略手游上的連續(xù)成功，世紀(jì)華通奠定了海外市場(chǎng)的頭部地位。

App Annie 2018年中國(guó)發(fā)行商出海收入榜

隨著重組成功過(guò)會(huì)，點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)在策略類手游上的成功經(jīng)驗(yàn)、海外發(fā)行方面的優(yōu)勢(shì)，將幫助盛大游戲打開(kāi)更大的發(fā)展空間，二者業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)行版圖上互為補(bǔ)充。在團(tuán)隊(duì)以及業(yè)務(wù)深度整合下，世紀(jì)華通只要充分發(fā)揮二者的協(xié)同效應(yīng)，就能夠?qū)⒂螒驑I(yè)務(wù)的規(guī)模再提升一個(gè)臺(tái)階。在這個(gè)預(yù)期下，國(guó)金證券首次在研報(bào)中給世紀(jì)華通“增持”評(píng)級(jí)，稱世紀(jì)華通本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅磥?lái)5年游戲業(yè)務(wù)復(fù)合增速將達(dá)到15%，游戲業(yè)務(wù)將迎來(lái)高速發(fā)展期。