斗魚虎牙合并 虎牙營收領凈利潤遠甩斗魚

11月11日，游戲直播平臺斗魚、虎牙相繼公布了2020年第三季度財務報告，這是斗魚、虎牙宣布合并消息后的首份財報。數據顯示，在用戶規模方面，斗魚直播月活(MAU)以及移動端月活分別為1.94億、5960萬，虎牙直播月活和移動端月活分別為1.729億和7420萬。

營收方面，虎牙與斗魚差距不大，分別為虎牙28.15億(人民幣，下同)、斗魚25.5億。不過在經調整凈利潤方面，虎牙Q3達到3.61億元;而斗魚為9872萬元，相差超3倍。

虎牙營收領先，凈利潤遠甩斗魚

虎牙財報顯示，2020年第三季度，虎牙的總收入為28.15億元，同比增長24.3%，其中來自于直播的收入為26.57億。非美國通用會計準則下，歸屬于虎牙的凈利潤為3.61億元，同比增長75.0%。自2017年第四季度以來，虎牙已連續十二個季度實現盈利。

斗魚方面，總營收為25.47億元，相比上年同期的18.59億元億元增長37.0%，其中直播流媒體收入為23.45億元;經調整后利潤為9872萬元，同比增長36.8%。

值得注意的是，在今年一季度，斗魚凈利潤曾趕超虎牙，Q2曾達到3.23億元，創歷史新高，不過，三季度卻沒能延續增長，與虎牙的凈利潤差距拉大。

南都記者發現，由于收入共享費用和內容成本的增加，斗魚Q3的收入成本從2019年同期的15.42億元增長41.2%至21.77億元。而斗魚的收入成本增速超過了收入的整體增速，利潤則會被攤薄。

具體而言，斗魚2020年第三季度的收入共享費用和內容成本從2019年同期的13.09億元增長48.9%至19.94億元，這主要是由于增加了收益分成費用，增加了對海外市場(例如日本)的優質主播的投資，以及與電子競技相關的內容成本和廣播版權費用的增加。

對此，斗魚財務副總裁曹昊說：“我們增加了對內容的投資，以保持內容的持續升級。展望未來，我們計劃進一步改善我們的獲利能力，提高平臺的運營效率，并為股東創造更多的長期價值。”

斗魚月活、付費用戶高于虎牙

雖然財務方面落后，但在用戶規模方面，斗魚仍有優勢。

財報顯示，斗魚Q3整體月活達到1.94億，同比提升了18.6%;移動端月活達到5960萬，同比增長了14.4%;虎牙Q3整體月活為1.729億，同比增長18.3%;移動端月活為7420萬，同比增長16.3%。

在付費用戶方面，斗魚季度付費用戶數提升至790萬，同比增長12.7%;虎牙的付費用戶數為600萬，相比2019年同期的530萬增長13.2%。

分析認為，在三季度，斗魚上線了直播平臺和游戲之間的賬號數據互通系統，二者互相聯動，推出了更多樣性的互動玩法，進一步提升平臺用戶的活躍度、留存度。同時，第三季度集中了諸多大型電競賽事，也對用戶量提升起到了強有力的推動作用。比如2020英雄聯盟職業聯賽夏季賽、王者榮耀2020世界冠軍杯、2020年KPL秋季賽、絕地求生黃金大獎賽S10等賽事均在第三季度開戰，因疫情壓抑的觀賽熱情，在第三季度得到釋放。

斗魚創始人、CEO陳少杰表示，“很欣慰本季度斗魚在運營方面繼續表現強勁，顯示了公司的持續增長能力。未來，我們依然有信心通過持續高質量的內容及電競平臺打造，繼續保持在行業的領先地位。”

斗魚5億美元收購企鵝電競

除了數據之外，斗魚的財報中還披露了與虎牙合并的新進展。

財報稱，在執行合并協議的同時，斗魚與騰訊達成了一項重新轉讓協議，根據該協議，騰訊將其在騰訊集團旗下以“企鵝電子競技”品牌經營的游戲直播流媒體業務的權益轉讓給斗魚，換取總代價為5億美元。

財報中還進行了風險警示，斗魚和虎牙的合并預計在2021年上半年完成，但要遵守慣例的條件，也不能保證合并將在2021年上半年完成，或根本不會完成。

10月12日，斗魚、虎牙公告稱，雙方已達成合并協議，虎牙將通過股票換股合并斗魚的所有流通股，包括美國存托憑證(下稱：ADS)。同時，斗魚與騰訊還簽署了企鵝電競業務的轉讓協議，斗魚以5億美元對價從騰訊獲得企鵝電競業務。全部整合完成后，騰訊將通過其全資子公司持有合并后的新公司(下稱：新公司)67.5%股份。

根據合并協議，斗魚、虎牙雙方將按照1股斗魚ADS換0.73股虎牙ADS的比例合并，合并后斗魚現有股東和虎牙現有股東將在新公司中各占50%的經濟權益。

就虎牙與斗魚合并一事，董榮杰稱：“如果與斗魚的合并順利完成，我們對其中蘊含的機遇感到非常振奮。我們認為，這一潛在合并將促使雙方利用互補優勢實現顯著的協同效應，并為我們的用戶、業務合作伙伴和股東創造更多價值。”