多家上市公司觸發可轉債提前贖回條款

繼11日夢百合(26.560,0.00,0.00%)發布不提前贖回“百合轉債(185.010,0.12,0.06%)”的提示性公告后，科森科技(13.480,0.23,1.74%)亦發布不提前贖回“科森轉債(155.840,2.91,1.90%)”公告。

科森科技公告顯示，公司股票自2020年1月7日至2月11日期間，連續三十個交易日內有十五個交易日收盤價格不低于“科森轉債”當期轉股價格的130%(即11.31元/股)，已觸發“科森轉債”的贖回條款。鑒于當前市場情況和公司實際情況，公司董事會決定本次不行使“科森轉債”的提前贖回權利，不提前贖回“科森轉債”。

而夢百合公告稱，公司股票自2020年1月13日至2020年2月10日期間，滿足連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“百合轉債”當期轉股價格(14.28元/股)的130%，已觸發百合轉債的贖回條款。董事會決定本次不行使“百合轉債”的提前贖回權利，不提前贖回百合轉債。此前，百合轉債贖回條款曾于2019年12月、2020年1月觸發，夢百合均選擇“不提前贖回”。

有公司選擇不提前贖回，亦有公司選擇提前贖回。2月5日，旭升股份(45.390,0.44,0.98%)發布關于提前贖回“旭升轉債(158.580,0.00,0.00%)”的提示性公告。公司表示，公司股票自2019年12月16日至2020年2月4日期間，連續三十個交易日中至少有十五個交易日的收盤價格不低于“旭升轉債”當期轉股價格(29.60元/股)的130%(即不低于38.48元/股)，已觸發“旭升轉債”的贖回條款。結合當前市場及公司實際情況，決定行使“旭升轉債”的提前贖回權，對贖回登記日登記在冊的“旭升轉債”全部贖回。

根據同花順(135.400,1.90,1.42%)數據統計，截至11日兩市已有安圖生物(127.560,0.66,0.52%)、偉明環保(30.470,-0.09,-0.29%)、藍思科技(19.970,0.42,2.15%)、啟明星辰(43.090,1.37,3.28%)、水晶光電(17.580,0.34,1.97%)、和而泰(17.260,0.37,2.19%)等公司發布提前贖回轉債的公告。

通常贖回條款分為到期贖回和有條件贖回兩類，有條件贖回條款是保護可轉債發行方利益的條款，在轉股期內，當出現某種情況時，公司有權決定按照債券面值加上應計利息的價格贖回全部或部分可轉債，有條件贖回條款的觸發條件一般有兩種。

第一，在轉股期內，公司股票在任意M(一般30或20)個連續交易日中有N(一般20或15)個交易日的收盤價不低于當期轉股價格的一定比例(一般為130%);第二，當期未轉股余額不足一定數額。當出現上述兩種情況之一時，上市公司有權贖回全部或部分可轉債。

“可轉債是一個融資工具，假設利率在下降，這個時候提前贖回對融資的人應該是比較有利的。利率下降的時候，股票價格上漲觸發提前贖回的條件，如果提前贖回，這家公司就可以用更低的成本去借錢，所以提前贖回應該是好的。”11日一位不愿具名的債權分析師對記者表示，如果沒有提前贖回，大家把可轉債轉成股票，一般來說，股票的融資成本比債務的融資成本要高，這家公司的加權平均資本成本就上升了。如果假設后續這家公司的現金流都是一模一樣的，提前贖回的公司WACC(加權平均資本成本模型)比較低，價值就比較高，轉股的公司WACC比較高，價值就比較低。此外，上述分析師進一步表示，贖不贖回還取決于上市公司的資金狀況。

民生證券表示，提前贖回本質上是一種促轉股手段。若觸發贖回，理性投資者應當選擇在贖回登記日之前完成轉股。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍在接受記者采訪時表示，上市公司可轉債贖不贖回都有考慮。如果選擇贖回，肯定要支付一筆資金，這就需要看公司資金承受力。不贖回，對投資者來說可能喪失了股價進一步上漲帶來的潛在收益。