黃金創下逾七年來最大單日跌幅后 白銀重挫逾10%今晨開盤又大漲

7月下旬以來，國內外金價重啟強勁漲勢，其中COMEX活躍合約12月合約黃金價格一舉突破2000美元/盎司大關，最高升至2089.2美元/盎司;而上海黃金期貨合約也創下上市以來新高，其中活躍合約12月合約最高沖至454.08美元/盎司。但到了本周，滬金已經連續兩日下跌。

昨天下午，據俄新社報道，俄羅斯總統普京宣布，俄羅斯第一款新冠疫苗已經獲得衛生部許可，自己的女兒已經率先接種。俄羅斯衛生部副部長格雷德涅夫此前曾表示，將在8月12日注冊首款疫苗，并且會優先向醫護人員和老年群體提供。俄羅斯衛生部長穆拉什科稱，俄羅斯有望在今年10月開展大規模疫苗接種工作，所有費用都會由國家預算覆蓋。

昨天晚間，貴金屬開始全線暴跌。金銀鉑鈀全線下跌，現貨黃金、鉑金日內跌超4%，現貨鈀金跌超6%，現貨白銀跌超7%;黃金T+D跌近5%，滬金期貨主力合約跌超5%，白銀T+D、滬銀跌超6%。

有分析師表示，周二有關俄羅斯注冊首個新冠肺炎疫苗的消息提振了市場的信心，打壓了避險資產黃金。此外，白宮顧問也稱特朗普將舉行發布會，介紹六種新冠肺炎疫苗的最新進展。昨夜已經沒有重要的宏觀經濟數據待發布，市場的主要驅動因素仍將是風險情緒。

截至今日凌晨兩點半，上海黃金交易所黃金T+D收盤下跌8.0%，報403.11元/克;上海黃金交易所白銀T+D收盤跌停，報5844元/千克。現貨黃金失守1910美元/盎司，日內跌幅5.72%。現貨鉑金日內大跌6.01%，現報925.34美元/盎司。COMEX期銀重挫，日內跌15.06%，現報24.92美元/盎司。COMEX期金回落至1910美元/盎司下方，日內跌5.66%。現貨白銀跌破25美元/盎司，單日跌超4美元。

但就在昨晚黃金創下逾七年來最大單日跌幅后，今晨六點開盤，現貨金銀迅速走高。現貨白銀日內漲幅迅速擴大到3%，現貨黃金站上1920美元/盎司，日內漲近0.5%。紐約期銀開盤后漲超2%，現報25.50美元/盎司;紐約期金漲0.3%，報1927.6美元/盎司。

芝商所也在今天凌晨宣布將COMEX白銀期貨8月合約的維持保證金從的11500美元上調至13250美元，漲幅為15.2%;將COMEX 100黃金期貨的初始保證金從9570美元上調至10230美元，漲幅為6.9%。

此外，美股收盤全線下跌，納指創兩周多最大跌幅，標普和道指終結七日連漲。白銀ETF跌超13%。原油跌離五個月高位。歐美國債齊跌，10年期美債收益率創兩個月最大升幅。

“過山車”行情之后貴金屬何去何從?

南華期貨(行情603093,診股)貴金屬分析師薛娜認為，自7月21日黃金突破密集振蕩區間之后短期快速上漲了超13%，短期漲幅過大，多頭持倉有獲利了結的需求，是近日黃金價格下跌的主要原因。“此外，美國新增確診新冠肺炎病例數近期有下降趨勢，疫情好轉令市場的避險需求有所下滑。美國近期公布的經濟數據也好于市場預期，經濟向好也令市場的避險需求有所下降。”薛娜介紹，且美國上一輪救助計劃于7月底到期，新一輪救助計劃兩黨遲遲未能達成協議，美國總統特朗普簽署行政令提供額外失業補助，但總規模不大，美國未能持續大量放水救市，對于黃金也有一定的利空影響，但該影響相對較小。

“白銀價格出現補漲意味著金銀進入了牛市后期。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，原因在于白銀補漲代表流動性外溢效應已經擴張至任何低估值的資產，且從歷史上來看，貴金屬牛市后期，金銀比價修復通常是通過白銀補漲來實現的。至于其他因素如產出因疫情干擾、避險需求之類并非影響金銀價格走勢的主因。黃金、白銀供應和價格都是正相關的，即白銀供應下降對應的也是價格下跌周期，且避險需求對金銀價格提振是短期的。

程小勇表示，由于美聯儲幾乎排除實施負利率的可能，這意味著美元名義利率在后市繼續下降的空間有限，有地板效應。除非通脹超預期大幅上行，不然美元實際利率在當前低位繼續下行也是有限的。而且，美國7月份非農就業數據超預期，美國第二輪財政刺激政策難產，美聯儲寬松政策沒有加碼，這都意味著金銀比價面臨較大的調整壓力。

短期而言，薛娜表示仍需關注美國疫情的發展情況，警惕秋冬季節來臨新冠肺炎疫情和流感再次暴發。此外，還需關注美國兩黨近期關于新一輪救助計劃的談判。美中兩國將于8月15日審查第一階段貿易協議，預計第一階段協議將繼續執行，對市場的影響可能不大。

總體來看，薛娜認為黃金當前仍然是在上漲趨勢行情中，隨著美國經濟的復蘇，美國通脹預期仍然是向上，但黃金在短期大漲之后，未來一段時間市場可能更傾向于修整行情，再次出現大行情的可能性不大。因此建議長線趨勢投資者繼續多單持有，中短線投資者謹慎做多，市場短期不確定性較大，可能會有一段時間的調整。

玻璃當下估值偏高，但中期驅動仍在

昨日，國內期貨市場上玻璃期貨再度出現多個合約漲停，其中玻璃主力合約2009合約刷新上市以來歷史新高，2101合約持倉量42.8萬手，資金流入3.04億。據華融融達期貨分析師介紹，現貨方面浮法玻璃均價1784.6元/噸，較去年同期增長205.5元/噸。從五月初至今，價格累計漲幅也已超過20%。年初受疫情影響，春節后價格持續低位運行玻璃期貨四月份開始上行。4月以來，玻璃主力合約累計漲幅已超過54%，玻璃價格指數創2011年以來新高。

華融融達期貨研究中心表示，從供應方面來看，近期庫存降幅較快。據數據顯示，本周重點監測省份生產企業庫存總量為3650萬重量箱，較上周削減383萬重量箱，降幅9.50%。需求方面，市場需求表現強勁，貿易商、下游深加工拿貨積極性較高，整體市場產銷良好，庫存繼續縮減。總體來看，上半年玻璃在產產能下降4.2%，集中冷修停產抑制供給，提升行業景氣度。雨季結束后，房地產投資加速，燃料和原材料成本下降，玻璃價格有望維持高位。后期傳統旺季將至，各企業繼續提漲意愿較強，市場氣氛持續向好，樂觀情緒延續，玻璃需求和價格有望繼續走強，后期關注下游補庫的持續性及生產線的變動情況。

國泰君安期貨能化商品首席研究員張馳認為，雖然現階段玻璃09合約1906元/噸高位已經處于估值偏高格局，期貨09合約升水現貨高達260元/噸，旺季第一輪高峰能否達到如此漲幅存疑，后市或將進入振蕩格局。但是地產強勢格局下，玻璃年內幾乎沒有新增產能，當下仍然處于強勢旺季時期，玻璃中期上漲驅動仍在，8—9月估值調整后，玻璃在四季度仍將繼續上漲。

鐵礦遠期依舊樂觀

昨日，鐵礦石期貨大幅上漲，2101合約收盤價834元/噸，漲幅1.45%，盤中最高851.5元/噸，

“鐵礦石自身的基本面其實比較良好。”浙商期貨研究中心黑色組組長江文敏介紹，從需求角度看，國內日均鐵水產量達到252.22萬噸，創下新高。日均疏港量也恢復至315.87萬噸的歷史高位水平。

南華期貨金屬分析師王澤勇表示，鋼材基本面供需也出現明顯改善，螺紋鋼表需大幅回升26.78萬噸至393.9萬噸，熱軋卷板保持供需同步回升態勢不變。

供應方面，澳洲發貨量由于港口泊位檢修環比持續下降，本期發貨1644.5萬噸，環比減少24.6萬噸，遠低于上月周均1769.1萬噸。巴西發貨方面，淡水河谷由于泊位檢修減少，導致發貨環比略有增加，但其他部分礦山有所減量，整體發貨也未見明顯增量。

同時，江文敏表示，鐵礦石自身庫存近期出現去庫跡象，而且從歷年同比看，鐵礦港口庫存還是處于歷年低位水平。在此背景下，鐵礦庫存還存在結構性矛盾，塊礦和球團庫存較高且持續上行，而粉礦庫存則較低且持續下行。并且粉礦中可交割粉礦庫存又較低。此外，鐵礦石基差結構有利于多頭。進入8月，鐵礦石09合約依然大幅貼水現貨，基差回歸的可能性較大。在他看來，近月基差修復行情可能告一段落。后期還要關注澳巴發貨量能否有所增加，尤其是粉礦的發貨情況。

對于近期，王澤勇認為，鐵礦石的基本面短期不會有太大改變。在鐵水產量新高需求旺盛，庫存低位，下游鋼材消費旺季來臨以及鐵礦石期貨貼水的共同影響下，鐵礦石大概率會繼續保持強勢。但仍需要持續關注宏觀貨幣政策變化以及中美關系不斷復雜化對黑色資金情緒帶來的影響。同時，在下游鋼材消費旺季預期驗證階段，螺紋的高產量高庫存以及盤面升水結構也給螺紋價格帶來一定壓力，在利潤總體偏低的情況下，也會抑制鐵礦石價格的上漲趨勢。他建議單邊上維持謹慎追漲，逢低買入的策略，在月間價差上可以考慮布局買1拋5正套策略。

紅棗短期反彈，長期難以為繼

浙商期貨研究中心農產品(行情000061,診股)高級分析師向博認為，昨日紅棗上漲的原因更多是修復前期新疆疫情帶來的利空影響。據他介紹，自7月15日在新疆發現首例新冠疫情以來，每日新增病例一直在持續增加，7月31日開始才從前日的112例驟降回31例，結束了高速增長的態勢。新冠肺炎疫情發酵下新疆物流將受到一定影響，作為外銷的紅棗面臨貿易停滯的風險，這將對其供需產生較大影響。目前新疆疫情得到控制后市場的悲觀情緒開始轉變。同時，中秋節臨近，紅棗開始步入消費旺季，消費提振預期也有一定的利多刺激。“當然，現階段新疆疫情雖有所緩解，但仍在持續，旺季需求也存在不確定性，后續仍需繼續觀察。”他提醒說。

從基本面情況來看，向博表示，本年度新冠肺炎疫情的發生使得下游消費需求受到較大影響，加上紅棗包括水果整體供應壓力都較大，在較為明顯的過剩格局下紅棗銷售情況不佳，庫存水平較高，現貨價格低于往年同期，再考慮紅棗合約將在9月份注銷倉單，目前有665張倉單在冊，這將給近月合約帶來一定壓力。他認為，短期紅棗出現上漲，預計仍以反彈為主，關注旺季需求下對紅棗的消費提振情況，如有好轉嘗試低位多單參與，不過預計上方空間也不會太大，整體可能呈現寬幅振蕩走勢。

華融融達期貨紅棗研發中心表示，相較于時令水果，紅棗產業受到的打擊不是最直接的，畢竟陳棗還可以存庫，新棗還未上市，其銷售旺季要等到中秋以后。但經濟增長大幅放緩且紅棗產量保持高位，紅棗產業預期難有強勢表現。未來需關注產區天氣對新年度紅棗生長的影響。總體而言，紅棗很難走出獨立的強勢行情，建議繼續保持偏空的操作思路。

作者：張田苗