A股整體回調 小鵬汽車上漲8.94%

今日，比亞迪盤中大漲超7.5%，寧德時代盤中漲幅也接近7%。不過，隨著A股整體回調，兩者漲幅縮小，截至收盤，比亞迪漲0.9%，寧德時代漲2.99%。

此外，隔夜美股市場中，蔚來大漲16.28%，理想汽車上漲10.33%，小鵬汽車上漲8.94%。據(jù)此計算，這三家公司一夜之間市值合計暴漲99.6億美元，約合666億元人民幣。目前，蔚來最新市值約為2870億元人民幣，已超過上汽集團。

分析人士認為，比亞迪漢和改款旗艦車型“唐”、 國產特斯拉Model 3、小鵬P7、小鵬ES6、宏光Mini等新能源汽車現(xiàn)象級產品頻現(xiàn)，預示著新能源電動化浪潮加速，國內新能源汽車的滲透率正處于從2%到10%爆發(fā)期，新能源車的“黃金十年”或將開啟。

蔚來大漲16%，引領造車新勢力行情

比亞迪靚麗的季報引發(fā)市場對于新能源汽車的整體遐想。10月29日，比亞迪發(fā)布2020年三季報，公司第三季度實現(xiàn)凈利潤17.51億元，同比大增1362.66%，而整個前三季度，比亞迪實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤34.14億元，同比增長116.83%。比亞迪還預計，今年全年凈利潤為42億元至46億元，同比增長160.15%至184.93%。

美國東部時間10月29日，蔚來汽車大漲16.28%，報收于31.99美元。10月蔚來的第5000輛整車下線，這是蔚來首次月產量突破5000輛。大摩分析師認為，蔚來第三季度交付情況好于預期，因此更新對蔚來汽車的預期，將蔚來目標價上調至33美元。

蔚來的商業(yè)模式也為其發(fā)展注入了新動能。8月20日，蔚來汽車正式推出車電分離方案BaaS(Battery as a Service)，同時攜手寧德時代等三家公司成立了武漢蔚能電池資產有限公司。中金公司認為，蔚來實現(xiàn)“車電分離”的模式，帶來多重裨益，BaaS可降低消費者的購買成本和門檻，消費者可以根據(jù)不同的出行需求選擇租用不同容量的電池，無需擔心電池老舊，可享受最新技術，隨著電池成本逐漸降低，月租金存在下行空間。

中金公司認為，蔚來汽車跑通了“買車租電池”模式，實現(xiàn)“車電分離”， BaaS的實施可降低消費者購買門檻，提升用車體驗，并提升公司毛利率，從而為公司汽車銷量行業(yè)業(yè)績提升注入新動能。

平安證券認為，蔚來、理想和小鵬作為國內具有代表性的造車新勢力，先后在美國上市，彌補了資金層面的短板，三家企業(yè)在產品定位、戰(zhàn)略走向、銷售體量等方面存在一定差異，蔚來在營收、銷量、單車售價等方面處于領先，理想單車毛利已經轉正，有望率先實現(xiàn)盈利。

新能源汽車現(xiàn)象級產品頻現(xiàn)，電動化浪潮加速

搭載了刀片電池的比亞迪漢正在成為新能源汽車現(xiàn)象級產品。比亞迪在三季報中表示，公司全新旗艦車型“漢”和改款旗艦車型“唐”憑借強大的綜合實力已經累計大量在手訂單，預計將繼續(xù)推動公司新能源汽車銷量強勁增長。

乘聯(lián)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年第3季度，我國新能源乘用車累計銷售30.6萬輛，同比增加51%，環(huán)比增加42%，其中純電25萬輛，同比增長59%，環(huán)比增長49%，主要受益于宏光Mini、比亞迪漢EV、造車新勢力等純電爆款車型爆發(fā)。

國信證券認為，前期新能源汽車發(fā)展主要受政策驅動影響顯著，補貼、限行和牌照等優(yōu)勢彌補了新能源汽車和同等價位燃油車之間的產品力差距，而2019年開始國內現(xiàn)象級新能源汽車產品持續(xù)誕生，包括國產特斯拉Model 3、小鵬P7、蔚來ES6等以及比亞迪漢EV等車型，以及后期2020年底大眾將推出基于MEB全新純電平臺打造的車型，造車新勢力與傳統(tǒng)主機廠轉型合理力推動新能源汽車整體產品力顯著提升，從而拉動消費者的需求。

銀河證券表示，目前新能源汽車滲透率尚處在初始階段，正由政策引導轉向市場引導，成長空間巨大，由特斯拉Model 3帶領的鯰魚效應正逐步顯現(xiàn)，蔚來ES6、小鵬P7、比亞迪漢、五菱宏光Mini等暢銷車型正逐步豐富市場選擇，在提高自身產品力的同時淘汰落后產能。

廣發(fā)證券電力設備與新能源行業(yè)首席陳子坤認為，目前新能源車的滲透率在2.5%的附近，明年邁過2.5%的滲透率后，進入2.5%到10%的爆發(fā)期，相關公司業(yè)績也進入一個快速增長期。

掘金四大產業(yè)鏈

華西證券認為，應該緊抓龍頭高成長、高確定性機會，關注四大產業(yè)鏈。

一是特斯拉產業(yè)鏈，2017-2020年特斯拉全球交付量基本呈現(xiàn)持續(xù)提高的趨勢，2020年1-8月，特斯拉國內市場合計實現(xiàn)銷量65669輛，在新能源乘用車中的市占率12.8%;其中， 5-8月均實現(xiàn)月度銷量超過1萬輛，銷量快速提升且維持高位。隨著后續(xù)不同種類車型的上市，特斯拉國內市場銷量表現(xiàn)可期。

二是大眾MEB平臺，根據(jù)官方規(guī)劃，至2022年，大眾汽車品牌將為各個重點細分市場提供純電動MEB車型;至2025年，大眾汽車品牌每年將銷售至少150萬輛電動汽車;至2050年，大眾汽車品牌旗下車型和集團整體都將實現(xiàn)完全碳中和。大眾汽車作為老牌車企，具備較強的市場基礎及品牌口碑，有望助力電動車型的銷售與滲透，看好大眾電動車型的銷售表現(xiàn)，以及核心供應商的發(fā)展機遇。

三是寧德時代產業(yè)鏈，根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2020年1-8月，國內新能源乘用車銷量前十位中，寧德時代配套車型高達七款，其中獨立配套的車型共三款，分別為寶馬5系、蔚來ES6、理想ONE;合計配套裝機量為2.55GWh，在前十位合計裝機量中的占比為27.9%。

隨著與已配套國際重要車企的合作深入，以及增添特斯拉等新客戶的合作，寧德時代有望不斷獲得全球重要車企供應鏈入場券，保障未來出貨量的增長以及全球優(yōu)勢地位的穩(wěn)定。另外，隨著歐洲產能的陸續(xù)釋放，公司海外市場出貨有望提升，全球競爭實力不斷增強。

四是LG產業(yè)鏈，根據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2020年1-8月，在國內市場，LG化學主要裝配特斯拉國產版Model 3，單月裝機量在LG化學總裝機量中的占比均超過94%。受益于Model 3的放量， LG化學在國內市場的地位快速提升至第二位， 2020年1-8月合計市占率達14.6%。LG化學與雷諾、大眾、奧迪、通用、現(xiàn)代汽車、克萊斯勒、沃爾沃等全球領先的整車廠均有合作，持續(xù)擴大下游供應渠道。