平安好醫生年報首秀：核心業務難挑大梁，收入仍靠“平安爸爸”

中國互聯網醫療第一股上市后的首份年報出爐。

2月27日，港股上市公司平安好醫生(01833.HK)公布2018年年報：公司當年實現營收33.38億元，同比增長78.7%;凈虧損9.13億元，較2017年的10.01億元虧損有所收窄。自2015年以來公司持續虧損，連續四年累計虧損約30億元。

從經營數據上看，平安好醫生用戶體量持續擴大，變現能力也有所提升。截至2018年末，注冊用戶數達2.65億，同比增加7240萬;期末月付費用戶數(MPU)達236萬，同比增長86.2%;全年平均付費用戶轉化率從2.7%提升至3.6%。

核心業務僅占總收入12.3%

年報顯示，當前平安好醫生的營收主要由家庭醫生業務、消費型醫療業務、健康商城業務、健康管理和互動業務四大板塊構成。據年報表述，家庭醫生業務是公司的核心業務。

然而從營收數據來看，家庭醫生業務體量頗小，2018年的收入僅為4.11億元，占公司總營收12.3%。不過，家庭醫生的營收增長勢頭不錯，與2017年相比增幅為69.96%。

八點健聞了解到，家庭醫生服務主要是通過AI輔助的自有醫療團隊、外部醫生，為用戶提供涵蓋7*24小時在線咨詢、轉診、掛號、住院安排、第二診療意見及1小時送藥等一站式全流程服務。

平安好醫生營收最高的業務是健康商城業務，2018年該業務收入為18.6億元，占據整體收入的半壁江山;毛利最高的業務是消費型醫療，毛利為4.2億元;毛利率最高的業務為健康管理和互動業務，毛利率為81.5%。其中，健康商城和消費型醫療業務的合計收入占到了總收入的83%。

據八點健聞了解，健康商城主要提供醫藥電商服務;消費醫療則是通過合作的第三方提供體檢、口腔、醫美等服務;收入占比最小的健康管理和互動業務，主要是為用戶提供個性化的健康資訊內容、健康計劃等，以及藥企的廣告營銷。

從各業務板塊的營收占比上看，平安好醫生更像是一家醫藥電商平臺，而非提供互聯網醫療服務的平臺。這也反映出當前中國互聯網醫療的生存困境，線上醫療服務做大規模還任重道遠。

非但如此，營收占比僅12.3%的家庭醫生服務，其毛利率也出現了大幅下降。

2018年，家庭醫生服務的毛利為1.6億元，毛利率為40.1%，與2017年相比，毛利率下降18.8%，成為四大主營業務中毛利率下降最大的業務。

據年報解釋，家庭醫生服務的毛利率降低的主要原因是：平安人壽保險帶來的用戶數量增加，導致平安好醫生服務成本增加。

2016年，平安好醫生與平安人壽保險簽訂服務協議，通過插件形式向平安金管家的用戶提供家庭醫生服務(SLA)，并向平安人壽保險收取固定服務費。彼時，平安好醫生簽訂協議的目的主要是吸引來自平安集團高質量的用戶使用其服務。其年報也提到，“2018年，來自SLA的服務使用量及客戶數顯著增加，表明我們的家庭醫生服務獲得了越來越多用戶的認可，但同時也提高了我們提供服務的成本，導致該業務毛利率下降，從而影響了家庭醫生服務板塊整體毛利率。”

為何家庭醫生服務的用戶量多了，反倒增加了成本?

從年報的內容來看，平安好醫生向平安人壽保險收取的固定服務費價格偏低，但實際用戶咨詢量較大，導致成本增加。因此，平安好醫生年報中提到，“我們已于2019年重新簽署了相關合同，并上調了收費以匹配現有及預期的醫療咨詢量。”

從具體的數據來看，2018年家庭醫生服務的收入主要來自于新產品就醫360(這一服務將線上咨詢、線下就醫安排、閃電送藥融于一體)以及電子處方服務收入的顯著增長，其中，與商業保險合作的會員產品貢獻收入超人民幣2億元，服務客戶超100萬。

與此同時，平安好醫生也在通過運營思路的轉化降低服務成本。

截至2018年末，平安好醫生的自有醫療團隊達1196人;簽約合作外部名醫5203名;合作醫院數超3000家;1小時送藥網絡覆蓋全國86個城市，較2017年末增加72個。

平安好醫生的自有醫療團隊2017年底為888人，1年時間增加了308人;但是“外部名醫”的數量從2017年底的2139猛增到如今的5203人，增幅達到144.5%。畢竟，相比自己養一個龐大的醫療團隊，利用外部合作顯然是控制成本過快增長更明智的方法。

五大兄弟公司貢獻43.2%收入

背靠大樹好乘涼。

對于變現難的互聯網醫療企業來說，能否找到合適的買單方無疑是影響生存的最大因素。作為平安集團的子公司，平安集團這個優質的“買單方”也無疑是平安好醫生最大的靠山。

實際上，平安集團對內部孵化科技項目大多采用“扶上馬，送一程”的策略。在發展初期，平安集團除了出人出錢，也會給予大量的業務資源和客戶資源。

根據年報顯示，2018年，平安好醫生五大客戶占公司總收入約43.2%，而其最大客戶占公司總收入約 26.7%。這五大客戶分別為：平安壽險、平安產險、平安銀行和平安健康險，五者均是平安集團子公司。

值得注意的是，2017年，平安好醫生來自平安集團的收入占總收入的46.4%;2016年，平安好醫生來自平安集團的收入占總收入的41.4%;2015年，平安好醫生來自平安集團的收入占總收入的80.9%。

根據這幾年的收入變化，不難看出，雖然平安好醫生依舊是“爸爸”養著的，但其脫離集團創造營收的能力正在提升。