聯(lián)想復(fù)興了嗎?

聯(lián)想復(fù)興了嗎?

2月21日，聯(lián)想集團(tuán)在港股開市前公布了2018/2019財(cái)年第三季度(自然年2018年第四季度)財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想在該季度營收同比增長8%，達(dá)到140.4億美元，凈利潤2.33億美元，毛利率14.6%，三項(xiàng)數(shù)據(jù)均高于市場預(yù)期。

這也是聯(lián)想連續(xù)第六個(gè)季度實(shí)現(xiàn)營收同比增長，隨之聯(lián)想集團(tuán)股價(jià)應(yīng)聲大漲近12%。聯(lián)想財(cái)報(bào)將增長的原因歸結(jié)為個(gè)人電腦和智能設(shè)備業(yè)務(wù)利潤率得到穩(wěn)健增長以及移動(dòng)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品組合得到改善。

“過去四年艱辛多元化轉(zhuǎn)型的成果已經(jīng)成為構(gòu)筑未來智能化變革大廈的基石”，聯(lián)想集團(tuán)董事長楊元慶在其朋友圈表示。

表面上看，似乎是經(jīng)歷了四年低谷期的聯(lián)想終于走出陰霾駛?cè)肓丝燔嚨溃绻褧r(shí)間放在更長的維度，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想在收入所依賴的PC設(shè)備等主營業(yè)務(wù)上的表現(xiàn)一直都較為穩(wěn)健，最大的變數(shù)僅僅來自于移動(dòng)業(yè)務(wù)的劇烈波動(dòng)——而過去八年時(shí)間，移動(dòng)業(yè)務(wù)都從未成為聯(lián)想集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)。

換句話說，此前移動(dòng)業(yè)務(wù)在中國市場的失敗其實(shí)遠(yuǎn)不足以定義聯(lián)想的衰落，外界極為夸大了聯(lián)想集團(tuán)曾遭遇的危機(jī)，同樣，也就放大了聯(lián)想如今戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型之后的復(fù)興。

所謂聯(lián)想的轉(zhuǎn)型，簡單而言是指圍繞智能物聯(lián)網(wǎng)、智能基礎(chǔ)架構(gòu)、行業(yè)智能三個(gè)方向推動(dòng)的智能化變革。

但值得注意的是，從長期的各項(xiàng)關(guān)鍵業(yè)務(wù)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，這一變革本質(zhì)上依然是以聯(lián)想在設(shè)備上的核心能力為基礎(chǔ)，基于其主營核心業(yè)務(wù)做的戰(zhàn)略升級(jí)，在這個(gè)過程中融合諸如5G、AI、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等最新的行業(yè)發(fā)展方向，并針對(duì)差異化的需求以及不同垂直行業(yè)的特點(diǎn)，提供定制化和智能化的解決方案。

事實(shí)上，聯(lián)想基于PC和服務(wù)器等設(shè)備的核心競爭力從未改變，所謂的衰落和復(fù)興，落入外界眼中，可能都是一種假象。

主營業(yè)務(wù)的奠定時(shí)間回到2008年，彼時(shí)，剛剛借助收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)國際化的聯(lián)想深陷金融危機(jī)的泥潭，全球個(gè)人電腦市場銷量下滑，一直倚賴的中國市場增長放緩，集團(tuán)內(nèi)部中國團(tuán)隊(duì)和海外之間的矛盾也越來越深。

現(xiàn)在看來，柳傳志回歸的2009年正是聯(lián)想多年狂奔后的最低谷。

柳傳志和楊元慶制定的競爭戰(zhàn)略是“保衛(wèi)+進(jìn)攻”，“鞏固和加強(qiáng)在中國市場的優(yōu)勢，盡快把全球企業(yè)客戶業(yè)務(wù)扭虧為盈，同時(shí)積極擴(kuò)展新的增長領(lǐng)域，包括新興市場、全球消費(fèi)和中小企業(yè)市場，驅(qū)動(dòng)集團(tuán)的增長和盈利。”

新的競爭戰(zhàn)略很快顯現(xiàn)成效，2009/2010財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)隨即實(shí)現(xiàn)1.29億美元的盈利。受益于全球PC市場回暖，聯(lián)想主營PC業(yè)務(wù)的市場份額在接下來幾年間持續(xù)攀升，最終于2013年從惠普手中奪下了全球PC王的桂冠。

退居幕后的老帥回歸，帶領(lǐng)困境中的公司重整旗鼓的故事，在中國商戰(zhàn)史上屢屢上演，而聯(lián)想這一戰(zhàn)被柳傳志書寫得格外經(jīng)典。

2014年，聯(lián)想先后拿下IBM的X86服務(wù)器業(yè)務(wù)和谷歌手中的摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)后，營收利潤雙雙創(chuàng)下記錄。

但隨著全球PC市場遇冷，巨資收購而來的新業(yè)務(wù)的整合難度遠(yuǎn)超預(yù)期，原本有優(yōu)勢的中國手機(jī)市場也迅速喪失，聯(lián)想集團(tuán)的營收開始出現(xiàn)下滑，直到2018年才呈現(xiàn)大幅上漲的趨勢。

圖表數(shù)據(jù)來自聯(lián)想集團(tuán)公開財(cái)報(bào)

聯(lián)想最困難的1516財(cái)年，也是被媒體和資本市場紛紛唱衰的一年，受全球PC市場整體遇寒的影響，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)營收劇降37億美元，出現(xiàn)了自2008年以來的首次負(fù)增長，成為當(dāng)年聯(lián)想營收下滑的禍根。

但是，值得注意的是，據(jù)騰訊《深網(wǎng)》統(tǒng)計(jì)，聯(lián)想PC全球市場占有率反而逆勢升至21%的新高，優(yōu)勢反而擴(kuò)大了。

換言之，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的低谷，更多是“天災(zāi)”，而非“人禍”。

隨著PC市場回暖趨于穩(wěn)定，楊元慶認(rèn)為“聯(lián)想已經(jīng)跨過了U字型的底層，進(jìn)入到了上升階段。”在年初的2019國際消費(fèi)電子展(CES)上，他一身輕松的對(duì)媒體表示，聯(lián)想2018年的小目標(biāo)都已實(shí)現(xiàn)。

但需要注意的是，聯(lián)想集團(tuán)目前的復(fù)蘇，很大程度上是PC業(yè)務(wù)回暖和新業(yè)務(wù)成本控制后的觸底反彈，PC業(yè)務(wù)仍是聯(lián)想業(yè)績的晴雨表，其優(yōu)勢和所面臨的挑戰(zhàn)還沒有發(fā)生本質(zhì)變化。

雖然普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為PC已是過去時(shí)，但對(duì)于聯(lián)想來說，PC一直是門好生意。近十年來，聯(lián)想主營PC業(yè)務(wù)的優(yōu)勢得到持續(xù)鞏固，其市場增長和盈利水平始終好于全球PC市場的整體表現(xiàn)。

移動(dòng)業(yè)務(wù)曾一度成為聯(lián)想營收增長的引擎，然而中國市場的失利導(dǎo)致好局錯(cuò)失，想再次成為拉動(dòng)營收增長的動(dòng)力機(jī)會(huì)渺茫;脫胎于IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)的聯(lián)想集團(tuán)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是去年以來拉動(dòng)業(yè)績的黑馬，極有機(jī)會(huì)成為未來增長的希望，唯一的挑戰(zhàn)是這樣的增長能否持續(xù)。

聯(lián)想的三駕馬車PC業(yè)務(wù)、移動(dòng)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)是拉動(dòng)聯(lián)想集團(tuán)增長的三駕馬車，17/18財(cái)年，這三項(xiàng)業(yè)務(wù)營收分別為323.79億美元、72.41億美元、44.94億美元，三者合計(jì)占到總營收的97.1%。

收購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)和摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)后，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)營收占比從13/14財(cái)年的82.3%下降至14/15財(cái)年的72%，15/16財(cái)年，由于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，其營收占比一度下降至66%的歷史最低點(diǎn)，聯(lián)想尋求營收多元化的努力初見成效。

隨著收購而來的新業(yè)務(wù)整合不順，以手機(jī)為主的移動(dòng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅虧損不得不收縮戰(zhàn)線，1819財(cái)年前三季度，PC業(yè)務(wù)營收占比又上升至75.3%。

進(jìn)一步觀察聯(lián)想集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)對(duì)營收的貢獻(xiàn)，騰訊《深網(wǎng)》發(fā)現(xiàn)，聯(lián)想走出金融危機(jī)低谷的幾年，主要得益于PC業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長;1314財(cái)年，PC業(yè)務(wù)營收增長被移動(dòng)業(yè)務(wù)趕超，在收購摩托羅拉后的1415財(cái)年，移動(dòng)業(yè)務(wù)對(duì)當(dāng)年?duì)I收增長的貢獻(xiàn)率高達(dá)46%，連續(xù)兩年成為拉動(dòng)營收增長的引擎;但2016年之后，移動(dòng)業(yè)務(wù)營收持續(xù)下滑，對(duì)業(yè)績?cè)鲩L毫無貢獻(xiàn)。

如前文所說，1516財(cái)年，受全球PC市場整體遇寒的影響，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)營收劇降37億美元，出現(xiàn)了自2008年以來的首次負(fù)增長，成為當(dāng)年聯(lián)想營收下滑的禍根。不過，聯(lián)想PC全球市場占有率逆勢升至21%的新高，優(yōu)勢反而擴(kuò)大了。

聯(lián)想不愧有做PC業(yè)務(wù)的基因，1819財(cái)年前三季度，聯(lián)想PC營收同比大漲49.65億美元，PC業(yè)務(wù)回暖再次成為聯(lián)想集團(tuán)業(yè)績?cè)鲩L的發(fā)動(dòng)機(jī)。

2014年，聯(lián)想收購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)從無到有，連續(xù)兩年貢獻(xiàn)了可觀的營收增長，可謂出道即巔峰。1617財(cái)年，由于服務(wù)器市場的整體變革，聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收下滑4.84億美元，去年以來又開始崛起，1819財(cái)年前三季度貢獻(xiàn)了超過三分之一的總營收增長。

2018年以來，PC市場回暖，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)已然成了拉動(dòng)聯(lián)想增長的另一極，這確實(shí)值得慶幸。但移動(dòng)業(yè)務(wù)整體依舊處于不溫不火的現(xiàn)實(shí)。

PC仍是門好生意PC業(yè)務(wù)一直是聯(lián)想的營收和利潤支柱，其興衰基本等同于聯(lián)想的興衰。2009到2014年，得益于PC業(yè)務(wù)在消費(fèi)市場和新興市場的快速增長，聯(lián)想很快走出了金融危機(jī)的陰霾，加之國內(nèi)智能手機(jī)市場也同時(shí)發(fā)力，1314財(cái)年，聯(lián)想迎來2008年危機(jī)后的高光時(shí)刻。當(dāng)年財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想集團(tuán)全年?duì)I收387億美元，同比增長14%，盈利8.17億美元，同比增長29%。

楊元慶有一個(gè)爬山的理論，“當(dāng)一個(gè)戰(zhàn)略執(zhí)行落實(shí)到巔峰的時(shí)候，你就要考慮下一個(gè)戰(zhàn)略，要爬下一個(gè)高峰。”盡管財(cái)報(bào)喜人，但楊元慶還是迫切的希望在PC之外為聯(lián)想找到新的增長點(diǎn)。

聯(lián)想企業(yè)基因里內(nèi)生動(dòng)力的缺乏讓他選擇通過并購驅(qū)動(dòng)新業(yè)務(wù)增長，出色的財(cái)務(wù)業(yè)績和資金積累也給了他帶領(lǐng)聯(lián)想再進(jìn)一步的底氣。

2014年10月，在楊元慶主導(dǎo)下，聯(lián)想進(jìn)行了兩起相較2004年12.5億美金收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)更大交易金額的并購。十月初，以21億美元的價(jià)格收購IBM x86服務(wù)器業(yè)務(wù);十月底，又以29億美元的價(jià)格從谷歌手中收購摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)。

楊元慶有信心復(fù)制收購IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的成功，他希望聯(lián)想集團(tuán)通過收購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)在企業(yè)級(jí)市場有所建樹，從全球市場來看服務(wù)器業(yè)務(wù)的毛利要高于PC業(yè)務(wù)，并且全球互聯(lián)網(wǎng)浪潮帶動(dòng)的信息化建設(shè)，將帶動(dòng)服務(wù)器市場的持續(xù)繁榮;收購摩托羅拉移動(dòng)業(yè)務(wù)則是為進(jìn)一步做大智能手機(jī)市場，楊元慶希望聯(lián)想集團(tuán)未來在智能終端出貨量上超過三星和蘋果，從全球第一大PC企業(yè)變成全球第一大智能終端企業(yè)。

但事與愿違，這兩起大型并購的整合難度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期。從收購IBM服務(wù)器業(yè)務(wù)和摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)到截止2018年3月30日的4個(gè)財(cái)年里，聯(lián)想集團(tuán)以IBM服務(wù)器為核心的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)出了7.16億美元的經(jīng)營虧損，以摩托羅拉為核心的聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)18.68億美元的經(jīng)營虧損，兩者合計(jì)造成了超過25億美元的虧損。

就在收購而來的新業(yè)務(wù)因整合困難造成巨額虧損的同時(shí)，全球PC市場受智能手機(jī)和平板的沖擊整體下行，聯(lián)想主營PC業(yè)務(wù)營收也出現(xiàn)下滑，可謂禍不單行。1516財(cái)年，聯(lián)想PC業(yè)務(wù)營收同比下滑11.1%，1617財(cái)年(含智能設(shè)備)也僅增長1.45%，而這兩年正是聯(lián)想業(yè)績和股價(jià)的低谷。

2017年第一季度，聯(lián)想自2013年以來保持的全球PC市場第一的位置被惠普取代，有媒體將此評(píng)論為“聯(lián)想失去了最后的榮耀”。

但事實(shí)上，這更多是聯(lián)想主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品線組合，布局高利潤機(jī)型的結(jié)果，聯(lián)想與惠普的市場份額差距一直較小，全年7.66%的營收增長也遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于全球PC市場的整體表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來自IDC及聯(lián)想集團(tuán)內(nèi)部數(shù)據(jù)

當(dāng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來時(shí)，普遍的觀點(diǎn)認(rèn)為智能手機(jī)將會(huì)大規(guī)模取代傳統(tǒng)PC設(shè)備，PC自然被視為夕陽產(chǎn)業(yè)，全球PC市場的規(guī)模自2012年以來持續(xù)萎縮。但與此對(duì)應(yīng)的聯(lián)想PC業(yè)務(wù)的全球市場占有率卻一直在逆市上漲，從0809財(cái)年的7.6%飆升至1819第三財(cái)季的24.6%，期間僅在1718財(cái)年因?yàn)橹鲃?dòng)調(diào)整產(chǎn)品組合而略微下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。

全球PC市場自去年以來開始回暖，聯(lián)想主營PC業(yè)務(wù)也持續(xù)增長，再次帶動(dòng)了聯(lián)想集團(tuán)整體業(yè)績的好轉(zhuǎn)。1819財(cái)年前三季度，聯(lián)想集團(tuán)營收同比增長13%至393億美元，其中聯(lián)想PC業(yè)務(wù)同比增長20.2%至296.02億美元，PC業(yè)務(wù)仍是聯(lián)想營收增長的支柱。

IDC的數(shù)據(jù)表明，2018年第三季度，聯(lián)想重回全球PC第一的位置。而聯(lián)想集團(tuán)1819財(cái)年前三季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想個(gè)人電腦業(yè)務(wù)稅前利潤約為5%，這在普遍薄利的PC行業(yè)處于非常領(lǐng)先的位置。

對(duì)于聯(lián)想來說，無論從業(yè)績還是公司榮譽(yù)層面，PC仍是一門好生意。

手機(jī)錯(cuò)失好局聯(lián)想是最早進(jìn)入智能手機(jī)市場的國內(nèi)廠商之一，2009年11月，聯(lián)想收購了此前一年被賣出的聯(lián)想移動(dòng)所有權(quán)，時(shí)隔多年再次嘗試PC主業(yè)外的多元化布局，上一次還要追溯到門戶時(shí)代的FM365。

2010年4月19日，聯(lián)想發(fā)布了對(duì)標(biāo)iPhone的安卓智能手機(jī)樂Phone，那場聲勢浩大的新產(chǎn)品發(fā)布會(huì)在北京國際會(huì)議中心舉行，聯(lián)想高層對(duì)樂Phone寄予厚望，現(xiàn)身發(fā)布會(huì)現(xiàn)場的柳傳志希望“樂Phone要努力和iPhone保持同等水準(zhǔn)或者超過它，與之背水一戰(zhàn)。”

發(fā)布樂Phone的九個(gè)月后，曾在聯(lián)想PC業(yè)務(wù)上有過巨大貢獻(xiàn)的聯(lián)想老將劉軍成了手機(jī)業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人，接下來幾年，由他帶領(lǐng)的聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)一騎絕塵，2013年達(dá)到了國內(nèi)市場份額的頂峰，成為僅次于三星的中國智能手機(jī)銷量亞軍。第二年，又借助收購而來的摩托羅拉手機(jī)業(yè)務(wù)再進(jìn)一步，躋身全球第三大智能手機(jī)制造商。

但表面風(fēng)光的背后潛藏了巨大的隱憂，由于需要拿股票做并購，聯(lián)想必須保證公司的股價(jià)穩(wěn)定，而股價(jià)穩(wěn)定又必然需要業(yè)績的穩(wěn)定和增長，結(jié)果導(dǎo)致其厭惡風(fēng)險(xiǎn)，業(yè)務(wù)的重心和壓力也放在出貨量增長上，更重要的產(chǎn)品、研發(fā)和創(chuàng)新卻被忽視。

因?yàn)檫^分看重短期業(yè)績的穩(wěn)定和增長，聯(lián)想移動(dòng)向開放市場的調(diào)整非常遲緩。為了刺激手機(jī)銷量，楊元慶甚至曾拿出兩億，對(duì)運(yùn)營商渠道的單臺(tái)手機(jī)做補(bǔ)貼，這樣做短期銷量是上去了，但隨著低質(zhì)量的手機(jī)遍布渠道，聯(lián)想手機(jī)品牌也被毀了。

當(dāng)小米、華為、OV等競爭對(duì)手紛紛布局開放市場時(shí)，聯(lián)想?yún)s依舊卻迷戀于運(yùn)營商渠道，加之產(chǎn)品研發(fā)能力不足，隨著三大運(yùn)營商在2014年后大幅降低補(bǔ)貼，聯(lián)想手機(jī)的中國市場銷量急轉(zhuǎn)直下，市場份額迅速萎縮。

1516財(cái)年聯(lián)想手機(jī)在中國市場的銷量滑鐵盧般的大幅下滑70%，從近5000萬部下降到1400萬部。聯(lián)想集團(tuán)收入同比下跌3%至449.12億美元，股價(jià)急劇下跌的同時(shí)，外界的批評(píng)聲也日益高漲。中國智能手機(jī)市場的潰敗直接影響到了聯(lián)想集團(tuán)的業(yè)績?cè)鲩L、股價(jià)和品牌榮譽(yù)。

2015年以后，聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)經(jīng)歷了頻繁的人事變動(dòng)和戰(zhàn)略調(diào)整，兩年時(shí)間三度換帥，Lenovo品牌被放棄又被重啟。折騰三年后，在中國智能手機(jī)市場已難覓聯(lián)想的蹤跡。

目前，聯(lián)想手機(jī)在國內(nèi)市場的整體策略是：立足于性價(jià)比，瞄準(zhǔn)線上，沖擊最有潛力的市場。聯(lián)想自去年下半年以來，密集發(fā)布了Z5、S5 Pro、S5 Pro、K5 Pro、K5 S、Z5 Pro、Z5Pro 855版、升級(jí)版S5Pro等多款手機(jī)，在保證性價(jià)比的前提下，試圖以不同產(chǎn)品線，劃分主攻領(lǐng)域。聯(lián)想集團(tuán)近期公開的內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)想移動(dòng)中國業(yè)務(wù)1819財(cái)年第三財(cái)季增幅高達(dá)309.6%，聯(lián)想手機(jī)主打的性價(jià)比和機(jī)海戰(zhàn)術(shù)初見成效。

在海外，聯(lián)想執(zhí)行嚴(yán)格的成本控制戰(zhàn)略，海外移動(dòng)業(yè)務(wù)僅專注于拉美和北美等特定市場。聯(lián)想內(nèi)部數(shù)據(jù)顯示，最近5個(gè)季度，聯(lián)想移動(dòng)海外業(yè)務(wù)在拉美和北美的表現(xiàn)均好于整體手機(jī)市場。

聯(lián)想集團(tuán)內(nèi)部數(shù)據(jù)

以摩托羅拉為代表的聯(lián)想移動(dòng)海外業(yè)務(wù)在1819財(cái)年第二財(cái)季實(shí)現(xiàn)營收平衡。而在最新一個(gè)財(cái)季，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了自完成對(duì)摩托羅拉移動(dòng)并購以來的首次扭虧為盈。這也帶來了聯(lián)想集團(tuán)整體利潤的改善。

但是聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)依舊不容樂觀。一方面，聯(lián)想移動(dòng)中國業(yè)務(wù)的盤子還是太小。根據(jù)數(shù)據(jù)調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，2018年中國智能手機(jī)市場占有率排名前十的廠商中依舊沒有聯(lián)想的影子。

另一方面，1819財(cái)年前三季度，除美洲市場取得增長外，聯(lián)想手機(jī)在其他海外市場均出現(xiàn)下滑，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)整體營收同比大幅減少近17%。

考慮到聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)執(zhí)行簡化戰(zhàn)略以避免虧損以及國內(nèi)智能手機(jī)市場格局已定的現(xiàn)實(shí)，聯(lián)想移動(dòng)業(yè)務(wù)再次成為拉動(dòng)營收增長的動(dòng)力的可能性極低。

遲到的業(yè)績黑馬如果說聯(lián)想手機(jī)業(yè)務(wù)錯(cuò)失好局是人禍的話，那么數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的挫折就是趕上了天災(zāi)。

聯(lián)想收購IBM X86服務(wù)器業(yè)務(wù)時(shí)，全球服務(wù)器市場正經(jīng)歷著一次行業(yè)巨變。IBM X86服務(wù)器以往的客戶主要以傳統(tǒng)IT企業(yè)為主，但隨著亞馬遜、微軟和國內(nèi)的BAT等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)云計(jì)算業(yè)務(wù)的興起，服務(wù)器市場客戶很快從傳統(tǒng)IT廠商向云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)公司傾斜，這部分占了整個(gè)服務(wù)器市場、數(shù)據(jù)中心近40%的市場份額。

而聯(lián)想收購而來的服務(wù)器業(yè)務(wù)沒能及時(shí)建立起針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算公司大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與核心競爭力，隨著傳統(tǒng)IT市場大幅萎縮，新興的云計(jì)算與大型互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛搶占市場，聯(lián)想的服務(wù)器業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅下滑。16/17財(cái)年，以服務(wù)器業(yè)務(wù)為主的聯(lián)想集團(tuán)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收同比下跌11%。

好在經(jīng)歷了16/17財(cái)年的業(yè)績下滑后，聯(lián)想對(duì)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)做了及時(shí)調(diào)整，在保持傳統(tǒng)IT企業(yè)市場產(chǎn)品優(yōu)勢的同時(shí)，加強(qiáng)針對(duì)云計(jì)算與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)等超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的產(chǎn)品布局。

17/18財(cái)年，聯(lián)想集團(tuán)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收43.94億美元，同比去年增長8%。18/19財(cái)年前三年季度，營收同比大幅增長50.47%至47.73億美元，幾乎與移動(dòng)業(yè)務(wù)營收持平，成為三大業(yè)務(wù)板塊中最大的業(yè)績黑馬。

唯一的問題是，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長是否可以持續(xù)?

如果將時(shí)間維度放至2017年以來的7個(gè)財(cái)季，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，因?yàn)?8/19財(cái)年前三季度的表現(xiàn)相比于17/18財(cái)年前三季度的表現(xiàn)實(shí)在好得多，所以我們才可以看到，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收在2018年截止12月31日的18/19財(cái)年前三季度中呈現(xiàn)出雙位數(shù)增長。但相較于1819財(cái)年第一、第二季度，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的營收已下滑0.85億美元，第三季度的營收也未達(dá)到第一季度的規(guī)模。相信聯(lián)想數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)部門應(yīng)該有一定壓力，而不會(huì)完全像財(cái)報(bào)的財(cái)務(wù)數(shù)字表現(xiàn)得那么樂觀。

目前，聯(lián)想集團(tuán)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)戰(zhàn)略是在雙態(tài)IT的思想上，構(gòu)建基于用戶數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域的解決方案。短期內(nèi)，聯(lián)想借助System X系列服務(wù)器在HPC領(lǐng)域能繼續(xù)占據(jù)優(yōu)勢，但在包括存儲(chǔ)、其他服務(wù)器、交換機(jī)網(wǎng)絡(luò)等在內(nèi)的產(chǎn)品上，聯(lián)想都面臨來自國內(nèi)外其他友商的圍追堵截和激烈拼殺。當(dāng)前，整個(gè)業(yè)界已步入混合云、多云的爭奪戰(zhàn)中，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)整體戰(zhàn)略調(diào)整與反應(yīng)的遲鈍，或許會(huì)給營收的持續(xù)增長帶來更多的不確定性因素。

漫漫轉(zhuǎn)型路在聯(lián)想集團(tuán)處于低谷的2016年年底，楊元慶提出了聯(lián)想的“三波戰(zhàn)略”：第一波是聯(lián)想目前的核心業(yè)務(wù)，在PC領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)創(chuàng)新;第二波是移動(dòng)業(yè)務(wù)和數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，未來要打造成新的增長引擎;第三波是發(fā)力“設(shè)備+云”，打造下一代智能設(shè)備和未來人工智能領(lǐng)域的核心競爭力。他希望聯(lián)想要吃著碗里的“PC業(yè)務(wù)”，看著鍋里的“數(shù)據(jù)中心+移動(dòng)業(yè)務(wù)”，種著田里的“‘設(shè)備+云’和‘基礎(chǔ)設(shè)施+云’業(yè)務(wù)”。

無論從當(dāng)前業(yè)務(wù)覆蓋還是未來公司增長層面考慮都無可厚非，但要把這個(gè)面面俱到的戰(zhàn)略執(zhí)行到位卻并不容易。

從聯(lián)想業(yè)務(wù)所處的賽道看，除主營PC業(yè)務(wù)外，手機(jī)、服務(wù)器、云計(jì)算、智能設(shè)備、人工智能等賽道都面臨近乎飽和的競爭，科技巨頭紛紛布局的同時(shí)，新的玩家也在持續(xù)涌入，而這些決定聯(lián)想未來營收來源多元化的業(yè)務(wù)又無一不需要大量的研發(fā)投入。

對(duì)聯(lián)想不注重研發(fā)和創(chuàng)新的指責(zé)缺少論據(jù)，但一個(gè)值得關(guān)注的數(shù)據(jù)是聯(lián)想最近三年來的研發(fā)支出確實(shí)不增反降，1516財(cái)年、1617財(cái)年、1718財(cái)年，聯(lián)想研發(fā)支出分別為14.91億美元、13.62億美元、12.74億美元，1819財(cái)年前三季度的研發(fā)支出也僅為8.95億美元。當(dāng)停滯增長的研發(fā)支出同時(shí)面對(duì)PC主業(yè)和眾多多元化業(yè)務(wù)的研發(fā)需求時(shí)便會(huì)顯得捉襟見肘，這種情況下，聯(lián)想對(duì)不同業(yè)務(wù)研發(fā)投入的取舍自然也是情理之中的選擇，這又為其多元化之路提出了挑戰(zhàn)。

“吃著碗里的，看著鍋里的”似乎是個(gè)魔咒，聯(lián)想每次想擺脫對(duì)PC的過分依賴進(jìn)行多元化布局，總會(huì)宿命般的兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)又回到依賴?yán)媳拘械脑鲩L上，從門戶時(shí)代的FM365到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的聯(lián)想手機(jī)都是如此，回過頭來看，真正能雪中送炭的還是PC業(yè)務(wù)。

聯(lián)想當(dāng)前的目標(biāo)是圍繞智能物聯(lián)網(wǎng)、智能基礎(chǔ)架構(gòu)、行業(yè)智能三個(gè)方向推動(dòng)智能化變革。這一變革本質(zhì)上是以聯(lián)想在設(shè)備上的核心能力為基礎(chǔ)，基于其主營核心業(yè)務(wù)做戰(zhàn)略包裝升級(jí)，在這個(gè)過程中融合諸如5G、AI、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等最新的行業(yè)發(fā)展方向，針對(duì)差異化的需求以及不同垂直行業(yè)的特點(diǎn)，提供定制化和智能化的解決方案。

羅馬不能一日建成，聯(lián)想的智能化變革仍有很長的路要走。