好想你出售百草味 百草味5年后破百億為何還要賣？

為什么?

3月6日晚，就此前深交所對(duì)出售郝姆斯(百草味)發(fā)起的問(wèn)詢，好想你(002582.SZ)予以回復(fù)。公告中，好想你對(duì)出售百草味后上市公司的持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、未來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃、日后與百草味的業(yè)務(wù)交集等問(wèn)題一一回應(yīng)。

此外，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道注意到，回復(fù)函中透露了不少信息，包括與百事交易的細(xì)節(jié)，百草味近年的毛利率，以及未來(lái)的收入預(yù)測(cè)等。公告顯示，受行業(yè)大環(huán)境影響，百草味近年收入增速正不斷下滑。

有意思的是，好想你預(yù)計(jì)，到2024年，百草味整體收入將突破100億元，但是公司還是要賣掉這個(gè)5年內(nèi)有望破百億的品牌，當(dāng)中原因究竟是什么?

百草味5年后破百億?

據(jù)太平洋(3.860,0.00,0.00%)證券統(tǒng)計(jì)，2019年休閑零食阿里全網(wǎng)銷售額693.79億元，同比增長(zhǎng)16.19%，但增速下滑2.45%。2016年至2018年休閑食品電商行業(yè)頭部企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速也出現(xiàn)明顯下滑的趨勢(shì)。其中，郝姆斯在2016-2018年的收入從23億元增加至39億元，但增速卻從81.63%下跌至26.4%。

2016年-2019年，郝姆斯的毛利率要低出好想你不少，一直保持在25%上下，不過(guò)，好想你的紅棗相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率從42.44%下降至2019年的30.68%。收入增速放緩、毛利率偏低，促使好想你萌生出售的念頭。

產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、競(jìng)爭(zhēng)激烈以及過(guò)分依賴電商是造成郝姆斯低毛利率的原因，同是電商品牌的三只松鼠(69.300,0.00,0.00%)也面臨這一挑戰(zhàn)。目前，郝姆斯旗下的百草味品牌已進(jìn)駐天貓商城、淘寶、京東、1號(hào)店、蘇寧易購(gòu)(9.950,0.00,0.00%)、唯品會(huì)、亞馬遜、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)等電商平臺(tái)，做到了主流電商的全覆蓋，并且已與部分主流網(wǎng)站客戶保持長(zhǎng)期的合作關(guān)系，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定。

顯然，這是收購(gòu)方百事看中的地方。此前，百事公司大中華區(qū)首席執(zhí)行官柯睿楠給本報(bào)書(shū)面回復(fù)稱，這次交易從初次接觸到最終達(dá)成協(xié)議，大約花了一年時(shí)間。在他看來(lái)，百草味卓越的直營(yíng)終端消費(fèi)者能力將助力百事實(shí)現(xiàn)線上市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

“同時(shí)，也能通過(guò)百草味本土品牌的特色為百事帶來(lái)多元化的產(chǎn)品組合，適合于線上線下多渠道分銷。此外，我們期待借助百草味的品牌創(chuàng)新和消費(fèi)者洞察能力推動(dòng)百事公司其他主要市場(chǎng)的創(chuàng)新和發(fā)展。”柯睿楠稱。

事實(shí)上，郝姆斯也意識(shí)到對(duì)電商過(guò)度依賴帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，并開(kāi)始優(yōu)化銷售渠道分布。近幾年，郝姆斯線上入倉(cāng)渠道銷售的產(chǎn)品比重逐年上升，未來(lái)將形成B2C、入倉(cāng)和線下經(jīng)銷三種主要渠道模式，從而應(yīng)對(duì)單一渠道依賴帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

結(jié)合郝姆斯近年收入增長(zhǎng)情況、各系列收入占比的變化趨勢(shì)，對(duì)未來(lái)營(yíng)業(yè)收入進(jìn)行預(yù)測(cè)，好想你認(rèn)為，未來(lái)幾年郝姆斯的收入的增長(zhǎng)逐漸放緩，至2024年以后每年的經(jīng)營(yíng)情況趨于穩(wěn)定。

根據(jù)好想你給深交所的回復(fù)，預(yù)計(jì)郝姆斯未來(lái)5年的收入增速將從25%逐步下降至8.6%，到2024年，郝姆斯的收入規(guī)模會(huì)達(dá)到100億元。

這個(gè)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不知道有沒(méi)有給過(guò)百事作為參考，但可以肯定的是，未來(lái)百草味還是由邱浩群的團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)。柯睿楠告訴記者，百草味將作為百事公司旗下業(yè)務(wù)單元和品牌，保持獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

郝姆斯半年內(nèi)要還4.22億

除了毛利率偏低備受詬病以外，百草味的高負(fù)債率也是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。截至2019年12月31日，郝姆斯資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)74.09%。

對(duì)此，好想你回復(fù)稱，根據(jù)郝姆斯提供的資料并經(jīng)郝姆斯說(shuō)明，好想你向郝姆斯進(jìn)行擔(dān)保且未到期余額為6.7億元，其中，郝姆斯向銀行實(shí)際借款合計(jì)為5.25億元。截至3月6日，郝姆斯已歸還1.03億元;6月24日之前，郝姆斯還有4.22億元要還。

當(dāng)下疫情尚未消退，對(duì)于郝姆斯的還款能力，公告強(qiáng)調(diào)：“郝姆斯財(cái)務(wù)狀況良好，具備充分的還款能力”。截至2020年3月4日，郝姆斯銀行賬戶余額合計(jì)為2.64億元，因此對(duì)于一筆在2020年3月10日近期到期的1億元借款，郝姆斯賬上有充足的現(xiàn)金確保及時(shí)還款。

上述1億元借款還款后，郝姆斯銀行賬戶余額為1.64億元。經(jīng)測(cè)算，郝姆斯預(yù)計(jì)2020年3-6月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2.73億元，合計(jì)為4.37億元。“因此，郝姆斯具備充分的還款能力。對(duì)于剩余未到期的3.22億元借款，郝姆斯財(cái)務(wù)部也將實(shí)時(shí)監(jiān)控，確保按照如上還款時(shí)間及時(shí)還款。”好想你稱。

上市公司電商占比降半

出售百草味后，好想你損失八成收入的同時(shí)，電商是否也因此突然“跛腳”?對(duì)此，好想你回應(yīng)稱，自2016年重組完成以來(lái)，上市公司堅(jiān)持“好想你”加“百草味”雙品牌運(yùn)營(yíng)策略，兩個(gè)品牌的銷售渠道、品牌宣傳相對(duì)獨(dú)立。

收購(gòu)百草味后，公司一直獨(dú)立開(kāi)展電商業(yè)務(wù)，百草味提供的更多是經(jīng)驗(yàn)支持等，上市公司借助百草味的電商資源并不多，僅有在客服方面有所采購(gòu)。好想你2019年1-7月采用自有客服服務(wù)，自有客服年化成本與外包服務(wù)成本對(duì)比如下：

“好想你獨(dú)立開(kāi)展自有電商業(yè)務(wù)，向郝姆斯采購(gòu)客服服務(wù)所降低的銷售費(fèi)用僅占當(dāng)年銷售費(fèi)用總額的0.10%，影響極小，本次交易后好想你將采用自有客服及外部采購(gòu)專業(yè)第三方客服服務(wù)相結(jié)合的方式開(kāi)展業(yè)務(wù)，銷售費(fèi)用不會(huì)因此發(fā)生較大程度變化。”

按合并口徑，好想你2019年以線上業(yè)務(wù)為主，線上業(yè)務(wù)占比為86.55%。出售郝姆斯后，郝姆斯不再納入合并報(bào)表，上市公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)將發(fā)生一定調(diào)整。按照備考口徑，2017年至今好想你自有電商業(yè)務(wù)占比自2017年度占備考營(yíng)業(yè)收入的32.48%提升至2019年度的35.23%，相較之前降低一半有余。

此外，根據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》的約定，把百草味賣給百事的好想你同時(shí)承諾，交割后三年內(nèi)，上市公司及其合并報(bào)表范圍內(nèi)子公司不得在中國(guó)大陸地區(qū)主要開(kāi)展、參與或從事任何競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)或者在其中持有權(quán)益。

所謂競(jìng)爭(zhēng)性業(yè)務(wù)是指通過(guò)線上平臺(tái)銷售、經(jīng)銷或營(yíng)銷以下任何或所有零食食品：堅(jiān)果、種子、糕點(diǎn)、烘焙食品、糖果、肉類和海鮮(不包括棗、棗禮品盒和以棗為前三大原料之一的食品)。

目前，在好想你天貓旗艦店上依然可以發(fā)現(xiàn)核桃、栗子等堅(jiān)果類產(chǎn)品出售。至于未來(lái)是否會(huì)下架，或者轉(zhuǎn)到線下渠道經(jīng)營(yíng)，就不得而知了。柯睿楠表示，目前該交易尚未完成，“我們現(xiàn)在仍須等待監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)有望在未來(lái)的4-6個(gè)月內(nèi)獲批。”

實(shí)施星火計(jì)劃

出售百草味、拿到近50億元豐厚資金的好想你，接下來(lái)將怎么發(fā)展?答案是：深耕高端紅棗，拓展“紅棗+”產(chǎn)品品類;同時(shí)，豐富渠道類型。

據(jù)悉，好想你將在目前700余家線下連鎖專賣店基礎(chǔ)上，未來(lái)三年計(jì)劃開(kāi)拓線下連鎖星火計(jì)劃門(mén)店1000家。以“旗艦店+社區(qū)店”的組合店型為主，將門(mén)店打造成“新零售門(mén)店+社群會(huì)員”的商業(yè)模式。

同時(shí)，公司還將實(shí)施縣域特色農(nóng)產(chǎn)品(6.820,0.00,0.00%)業(yè)務(wù)規(guī)劃(星火計(jì)劃)。按照計(jì)劃，好想你將圍繞縣域特色農(nóng)產(chǎn)品的“一縣一品”，通過(guò)好想你研發(fā)、資本、供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)資源整合，形成縣域特色農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)商;通過(guò)好想你渠道、品牌、營(yíng)銷等資源，賦能縣域當(dāng)?shù)佚堫^企業(yè)開(kāi)設(shè)“一縣一店、一區(qū)一店”，采取“一店千品、一品千店”運(yùn)營(yíng)模式，打造縣域特色農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。

乍看不太好理解，于是好想你進(jìn)一步解釋：就是以當(dāng)?shù)卣畬?dǎo)向，由當(dāng)?shù)剞r(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè)與好想你合作開(kāi)店，好想你賦能，提供品牌、系統(tǒng)、數(shù)據(jù)、營(yíng)銷等多方面支持，各方數(shù)據(jù)共享、線上線下互聯(lián)互通，形成以專賣店為核心，以體驗(yàn)、購(gòu)物、前置倉(cāng)、社群、配送、提貨為功能的“一店千品、一品千店”新模式。

據(jù)回復(fù)函披露，星火計(jì)劃的初步發(fā)展規(guī)劃是，到2020年在河南70%縣域開(kāi)設(shè)店面60家;2021年河南全縣域、全國(guó)藥食同源部分縣域開(kāi)設(shè)店面累計(jì)200家;2022年全國(guó)縣域開(kāi)設(shè)1000家專賣店。“目前，公司已與平輿縣藍(lán)天農(nóng)業(yè)、河南正花食品集團(tuán)等多家優(yōu)質(zhì)農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)及當(dāng)?shù)卣炇鹆撕献鲄f(xié)議。”

好想你表示，星火計(jì)劃采用輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式，公司主要進(jìn)行品牌、渠道、技術(shù)、營(yíng)銷資源的投入，店鋪由當(dāng)?shù)睾献骰锇?地方特色農(nóng)產(chǎn)品龍頭企業(yè))投入。根據(jù)初步測(cè)算，單店投入成本約40萬(wàn)元，年銷售額可達(dá)到200萬(wàn)元，其中好想你產(chǎn)品銷售額可達(dá)58萬(wàn)元。

如是看來(lái)，好想你出售百草味后不僅是專注棗業(yè)，還要升級(jí)商業(yè)模式，但最終能否“振興鄉(xiāng)村、多方共贏”，還需拭目以待。