沙特無懼美國施壓繼續增產 美國頁巖油廠商倒閉

周四(4月2日)美原油小幅上漲，較上一交易日結算價上漲逾1美元，因且特朗普表示他相信俄羅斯和沙特很快就會解決石油紛爭，現報21.26美元，漲幅4.68%。周三因疫情蔓延，美股大跌，能源板塊下跌逾4%，且EIA原油和汽油庫存超預期大增，這使得美原油一度跌破20美元關口。但是因俄羅斯表示當前不會增產，且特朗普表示他相信俄羅斯和沙特很快就會解決石油紛爭，這給了市場一定的安慰。

不過消息稱即便美國施壓，沙特仍無意減產，預計將很快推動產量自1200萬桶/日上方，同時海上原油庫存逼近紀錄高位，暗示全球原油存儲能力進一步下降。油價持續走低已經對能源行業造成了巨大打擊，4月1日大型頁巖油廠商惠廷石油宣布破產。同時國際能源署警告稱油市崩跌將影響到全球供應鏈。

考慮到短期疫情蔓延勢頭持續，將繼續對油價構成壓力，美國對于價格戰的干預將成為油市能否反彈的關鍵因素，市場需保持關注。本周五特朗普與大型石油公司高管會談。

俄羅斯稱不打算增產+特朗普認為俄羅斯和沙特很快就會解決石油紛爭，令油價有所反彈

周三俄羅斯一位政府官員透露，鑒于全球原油市場供應遠遠過剩，俄羅斯不打算增加原油產量。這可能是在與沙特的原油價格戰中發出了鴿派信號。該官員說，但是俄羅斯尚未與沙特就局勢舉行會談，但是在當前形勢下，讓原油生產商增加產量毫無意義。

同時美國敦促俄羅斯和沙特共同努力穩定石油市場，且特朗普表示他相信俄羅斯和沙特很快就會解決石油紛爭，也給了市場一定安慰。受此影響，美原油一度觸及21.5美元關口。周三美國能源部發言Shaylyn Hynes在聲明中表示：“在全球需求空前下降之際的增產行動令人感到沮喪，這并不是我們希望從伙伴那里看到的審慎計劃，也沒有增進我們在穩定市場中的共同利益。”

Hynes稱：“我們敦促沙特、俄羅斯和其他主要產油國在這個動蕩時期共同努力，穩定市場。”特朗普在新聞發布會上也表示，他認為俄羅斯和沙特很快就會解決石油紛爭。特朗普證實他將于周五與大型石油公司高管會談。他表示，美國總統特朗普邀請石油行業高官到白宮開會，商討幫助該行業的可能途徑。大型石油鉆探企業預計將參加，包括埃克森美孚、雪佛龍、西方石油、以及大陸資源公司。

因此市場將繼續關注美國如何干預價格戰，如果確實能夠一定程度上使得沙特和俄羅斯對立局面有所和緩，可能會給油價短時間帶來部分提振。

沙特無懼美國施壓繼續增產，美國或考慮實施制裁

不過相比于俄羅斯表達了不會增產的立場，沙特對于增產仍十分強硬，即便是美國方面施壓。

隨著4月1日起，原有OPEC+減產協議正式失效。據沙特石油消息人士稱，沙特阿美已要求主要能源服務公司支持該國石油巨頭的計劃，即“從4月1日開始，在可預見的未來”以每天最大石油生產能力生產1200萬桶的計劃，同時阿美還要求油服公司為石油產量升至1300萬桶/日做好必要準備。

一份調查顯示，沙特3月原油產量增加29萬桶/日至1003萬桶/日。同時有消息稱沙特阿美的15艘油輪周一裝載了1880萬桶石油。沙特的立場使得價格戰短時間不存在結束的可能，這將繼續對油價構成壓力。對此美國銀行警告稱，若俄羅斯和沙特放量生產，油價將遠低于20美元/桶。

美國銀行石油天然氣分析師Karen Kostanian和Ekaterina Smyk表示，沙特阿美目前的生產成本總計8美元/桶，俄羅斯生產商目前的生產成本在10-12美元/桶。倘若俄羅斯和沙特訴諸于使用所有補償機制，那么石油價格可能會跌至遠低于20美元/桶。有消息稱，周五特朗普與油企CEO即將舉行的會議，議程可能包括對沙特石油征收關稅，放棄瓊斯法案，允許更多的原油在美國附近運輸。

EIA原油和汽油庫存均超預期大增，凸顯需求壓力

周三美國EIA公布的數據顯示，截至3月27日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存遠超預期，汽油庫存同樣大幅超預期，但精煉油庫存降幅超預期。EIA數據公布后美國原油價格短線小幅回落。具體數據顯示，美國截至3月27日當周EIA原油庫存變動實際公布1383.3萬桶，預期增加392.02萬桶，前值增加162.3萬桶。

此外，美國截至3月27日當周EIA汽油庫存實際公布752.4萬桶，預期增加108.7萬桶，前值減少153.7萬桶;美國截至3月27日當周EIA精煉油庫存實際公布-219.4萬桶，預期增加31.6萬桶，前值減少67.8萬桶。EIA報告顯示，美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續4周錄得增長，且創2018年4月6日當周(104周)以來新高。美國精煉油庫存變化值連續11周錄得下滑。美國汽油庫存變化值連續8周錄得下滑后本周錄得增長，且創1月10日當周(12周)以來新高。美國原油庫存變化值連續10周錄得增長，且創2016年11月4日當周(178周)以來新高。

總體而言，美國原油和汽油庫存大增，說明市場需求不足。而精煉油庫存下降主要是近期煉油廠開工率不足所致，凸顯了油市當前頹靡的狀態，短時間將繼續限制油價的反彈。

疫情蔓延，全球經濟下行壓力加大或繼續打擊原油需求

周三(4月1日)美股四個交易日以來第三天下跌，標普500指數創兩周來最大跌幅，因市場擔憂疫情恐拖累經濟陷入更長停擺，料進一步打擊公司業績。標普500指數下跌4.4%，報2470.5點;道瓊斯工業平均指數下跌4.4%，報20943.51點;納斯達克綜合指數下跌4.4%，報7360.582點。其中能源板塊下跌了4%，凸顯了市場對于需求前景的憂慮。

同時隔夜經濟數據顯示，美國供應管理學會3月份制造業新訂單、就業指數跌至2009年以來最低。ADP數據顯示3月份企業就業人數減少2.7萬，為2017年以來首次下降。上周購房抵押貸款申請量降至2016年以來最低。這也對油價構成壓力。

據美國約翰斯·霍普金斯大學發布的實時統計數據顯示，截至北京時間4月2日06時30分左右，全球新冠肺炎確診病例已超過93萬例，共計932605例。其中美國累計確診213372例，成全球首個確診超20萬的國家;死亡病例4757例;康復人數8474例。與前一天6時30分數據相比，美國新增確診病例27107例，連續第三天新增確診數超2萬;死亡病例新增1447例。

疫情持續蔓延，佛羅里達州州長將簽發居家令。紐約州和新澤西州新冠死亡人數在3天內翻一番。同時歐洲人面臨足不出戶的復活節，德國政府將全國封鎖時間延長至4月19日，法國和西班牙單日死亡人數創新高。意大利死亡病例增長減緩，政府延長封鎖措施。一系列限制措施可能會進一步打擊原油需求。

同時此前特朗普警告“未來兩周將是痛苦的”，且美國衛生官員庫莫預測死亡病例或高達24萬。此外特朗普表示，政府在考慮暫停飛離紐約和邁阿密等部分疫情嚴重城市的航班。研究公司Rystad Energy預估，4月全球原油需求將同比下降近23%至7760萬桶/日。

IEA：油市崩跌將影響到全球供應鏈

國際能源署(IEA)周三發布的報告稱，全球疫情危機將影響石油供應鏈，并傳導至整個能源行業。目前油價大跌，因疫情打壓需求，且OPEC和俄羅斯結束減產合作導致供應過剩的壓力進一步加劇。今年第一季油價錄得創紀錄跌幅，其中3月下挫約55%，為有記錄以來最大單月跌幅。周一油價跌至2002年以來最低水平。

IEA的報告稱，為應對這種局面，石油生產商大幅削減對新增產能的投入，2020年的相關支出計劃已經比先前降低了20-35%。IEA先前預期，今年產油國的純收入將比2019年銳減50-85%，但降幅可能還會擴大，取決于需求下降的幅度。

IEA還對油價崩跌對其他能源行業的影響發出警告，稱油價持續低迷將影響向天然氣等清潔能源的轉換。

首個大型頁巖油廠商破產，行業洗牌加劇

在疫情全球大流行帶來的需求疲軟和沙特和俄羅斯引發的產油國之間的價格戰的共同影響下，惠廷石油公司成為原油需求下滑的第一個石油和天然氣行業的犧牲品，因為沒有頁巖油公司可以在20美元的價格上實現盈利，即便是超級石油巨頭埃克森美孚和雪佛龍公司在內的許多美國鉆探商。

周三(4月1日)早間，總部位于美國科羅拉多州丹佛市的惠廷公司宣布，已向德克薩斯州南區破產法院申請第11章破產保護，促使其股票在紐約證券交易所停牌。

伍德·麥肯齊公司董事長兼首席分析師西蒙·弗洛里斯(Simon Flowers)表示，自上個月油價暴跌以來，美國有22位獨立頁巖油公司已經將2020年的支出削減了200億美元，平均削減了35%，其中三個將資本支出削減了50%或更多。

“裁員規模接近2015年，裁員速度更快。到目前為止，我們所看到的可能只是即將發生的事情的冰山一角，因為頁巖油巨頭Diamondback and Occidental在過去兩周已經調整了兩次經營規模，這對于許多獨立的頁巖油公司而言意味著更大程度的縮減。”

海上石油庫存逼近2009年的紀錄高位，因庫存過剩加劇

航運業消息人士稱，石油貿易行利用海上油輪儲存多達8000萬桶石油，他們還在尋找更多的油輪，因全球石油庫存過剩，陸上石油儲存地點將很快被用盡;疫情爆發引發全球石油需求銳減三分之一，加之沙特和俄羅斯等主要產油國迄今拒絕限制產量，造成據信是史上規模最大的石油供應過剩，貿易行紛紛尋找石油儲存倉庫。

上一次海上石油庫存達到類似水平是在2009年，當時貿易行在海上的石油庫存超過1億桶，隨后庫存逐步降低;全球有逾770艘超級油輪，每艘最大載量為200萬桶石油;航運消息人士估計，目前有25至40艘超級油輪用于在海上存儲石油。

根據能源咨詢公司Rystad Energy的分析，如果主要產油國從4月開始增產，全球將陷入每天石油供給比需求多1000萬桶的境地，而全球石油存儲基礎設施已陷入困境，76%的儲存設施已經飽和，在未來幾個月內將難以接收更多的原油和產品。

“加在一起，今年上半年原油市場將達到18億桶的過剩供給。這超出了我們估算的16億桶可用原油儲存能力的上限。因此，生產將不得不減少，甚至停產。”IHS Markit副總裁兼石油市場主管吉姆·伯克哈德(Jim Burkhard)說，“現在，減產只是地點和數量的問題。”

渣打銀行(Standard Chartered Bank)預計則更為悲觀，預計到今年年底累計儲存量將超過21億桶。受此影響，原油市場目前出現所謂的“正價差”，即遠期原油價格高于即期價格，這種市場結構鼓勵貿易行將石油儲存起來，希望在未來價格反彈時售出獲利;油輪每日租賃費用本周已飆升至23萬美元以上的紀錄高點，在3月12日前后為每日20萬美元，貿易行必須為長期租用支付溢價。