歐元、日元、英鎊等非美貨幣持續(xù)貶值 短期看不到盡頭

在經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期以及全球動(dòng)蕩不安的背景下，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)，近日一度突破109關(guān)口，續(xù)刷近20年高位，年內(nèi)漲幅達(dá)到了驚人的12%以上。目前華爾街一致認(rèn)為，美元將延續(xù)漲勢，且此番漲勢短期看不到盡頭。

與美元走強(qiáng)相對(duì)應(yīng)的是，歐元、日元、英鎊等主要非美貨幣持續(xù)貶值，可謂是一個(gè)能打的都沒有。近期以來，歐元兌美元匯率一度跌破了1:1的平價(jià)關(guān)口;日元匯率暴貶至近140附近，跌至20世紀(jì)末以來的最低水平;英鎊兌美元匯率已貶值至1.2下方。

美元指數(shù)作為一籃子貨幣指數(shù)，反映的是美元與其他貨幣比價(jià)的綜合情況。目前美元指數(shù)中的非美貨幣權(quán)重主要依次為：歐元57.6%、日元13.6%、英鎊11.9%。因此，美元指數(shù)的走強(qiáng)也等同于歐元、日元、英鎊等非美貨幣的貶值。

與美元持續(xù)走強(qiáng)同步發(fā)生的事，就是持續(xù)走高的通脹。美國勞工部公布6月份美國CPI同比漲幅已超過9%，為1981年11月以來的最高水平，而通脹能否被遏制在10%以內(nèi)，目前還尚未可知。

美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)暗示，可能在本月晚些時(shí)候連續(xù)第二次加息0.75個(gè)百分點(diǎn)，以積極行動(dòng)遏制高通脹。美聯(lián)儲(chǔ)決策者也沒有排除在7月26-27日的會(huì)議上采取更大力度行動(dòng)、即加息整整一個(gè)百分點(diǎn)的可能性。雖然一些官員在最近的采訪和公開表態(tài)中給這種想法潑了冷水。

與美聯(lián)儲(chǔ)的積極行動(dòng)相比，其他央行的政策利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后了，這推動(dòng)了美元的走強(qiáng)。歐元區(qū)6月份的年度通脹率達(dá)8.6%，但歐洲央行政策利率仍在0%;日本央行政策利率還維持在-0.1%，且該央行反復(fù)強(qiáng)調(diào)不會(huì)調(diào)整政策利率。

歐元“纏綿病榻”

歐元在美元指數(shù)中的權(quán)重超過一半，但在能源危機(jī)、經(jīng)濟(jì)危機(jī)、政治危機(jī)的困境下，歐元短期看不到翻身的希望。分析人士認(rèn)為，受美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策溢出效應(yīng)影響，歐元兌美元貶值正加劇歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)困境;美元升值使歐洲進(jìn)口能源更加昂貴，對(duì)歐洲出口利好的效果有限。

受諸多不確定性因素影響，歐盟也下調(diào)了明年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。歐盟委員會(huì)近日發(fā)布的夏季經(jīng)濟(jì)預(yù)測報(bào)告說，歐盟高度依賴俄羅斯的化石燃料，經(jīng)濟(jì)易受能源市場發(fā)展影響，而全球經(jīng)濟(jì)增長放緩也影響了外部需求，預(yù)計(jì)今年內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將較為低迷。

新一輪天然氣價(jià)格的上漲可能會(huì)進(jìn)一步推高通脹，抑制經(jīng)濟(jì)增長。同時(shí)，不能排除新冠疫情在歐洲卷土重來給經(jīng)濟(jì)帶來破壞的可能性。

對(duì)沖基金正在大舉做空歐元和歐股。BMO資本市場外匯策略歐洲主管Stephen Gallo指出：“外匯市場正在消化歐洲經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的影響。”

加拿大豐業(yè)銀行外匯策略師Shaun Osborne表示：“預(yù)計(jì)日本央行不會(huì)很快就利率或收益率曲線控制(YCC)政策采取行動(dòng)，日元的表現(xiàn)將取決于美債收益率的走勢。”

英國政治不穩(wěn)定和對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂給英鎊帶來壓力。貝倫貝格銀行的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kallum Pickering在份報(bào)告中表示，英國未來幾個(gè)月的政治形勢很難預(yù)測;金融市場在未來幾個(gè)月很可能會(huì)出現(xiàn)動(dòng)蕩，很可能會(huì)持續(xù)到秋季，近期不確定性的增加可能會(huì)進(jìn)一步加大英鎊的下行壓力。

華爾街分析師預(yù)計(jì)，隨著對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇，美元將繼續(xù)走高。摩根士丹利上周全面調(diào)高美元預(yù)期，預(yù)計(jì)9月底前歐元兌美元將下跌0.97。“美聯(lián)儲(chǔ)將采取一切必要措施來抑制通脹，為了恢復(fù)價(jià)格穩(wěn)定，可能必須犧牲經(jīng)濟(jì)增長，但這是他們?cè)敢飧冻龅拇鷥r(jià)。”

美銀預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)提高利率以對(duì)抗幾十年來最火熱的通脹，美元走強(qiáng)的趨勢將持續(xù)到今年年底。美銀策略師Adarsh Sinha在最新的報(bào)告中指出，在2022年第四季度之前，阻力最小的路徑仍然是美元走強(qiáng)。

外溢影響

美元走強(qiáng)對(duì)美國消費(fèi)者和美國企業(yè)來說是一把雙刃劍。雖然這能夠起到促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)的作用，但是對(duì)美國跨國公司的盈利增長構(gòu)成壓力。

微軟在6月份下調(diào)了盈利預(yù)期，此前該公司在4月份曾表示，美元走強(qiáng)導(dǎo)致其今年前三個(gè)月的收入減少了約3億美元。

本周投資者將密切關(guān)注包括高盛集團(tuán)、特斯拉和美國鋁業(yè)在內(nèi)的多家公司的二季度財(cái)報(bào)。市場情報(bào)公司Vital Knowledge的創(chuàng)始人Adam Crisafulli表示：“強(qiáng)勢美元肯定會(huì)成為企業(yè)盈利的阻力。”

美元升值還打擊了從石油到銅等以美元計(jì)價(jià)的大宗商品，損害了新興市場經(jīng)濟(jì)體的利益。當(dāng)美元走強(qiáng)時(shí)，這些國家以美元計(jì)價(jià)債務(wù)的償還成本也會(huì)變得更高。

國際貨幣基金組織的Gita Gopinath認(rèn)為，美元在全球貿(mào)易中的角色意味著，美元走強(qiáng)可能導(dǎo)致全球金融狀況收緊，并對(duì)實(shí)際投資造成打擊。

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