卓創資訊：剛需跟進 6月尿素市場價格預計先揚后抑

新華財經北京6月1日電 5月國內尿素市場延續下行走勢。卓創資訊監測數據顯示，截至2023年5月30日，最高價為2378元/噸，出現在5月4日，最低價2081元/噸。6月中上旬玉米肥和水稻肥備肥、用肥活動開展，但備肥周期縮短，預計6月尿素價格先揚后抑。

下游備貨謹慎工農業需求跟進遲緩

(資料圖片)

5月國內尿素持續走弱，需求釋放周期推遲，廠家出貨壓力增加，價格下行幅度擴大，月內高低價差為297元/噸，較4月高低價差擴大59元/噸。月內價差擴大的最主要因素首先是剛需推遲

工業需求方面，5月復合肥進入夏季高氮肥生產周期，減產裝置陸續恢復，復合肥產能運行率先揚后抑。5月中旬中國復合肥產能運行率為39%，升至4月以來高點，但復合肥企業尿素備貨情況不及市場預期。

主要體現在兩方面：一是雖然復合肥企業產能運行率回升，但恢復幅度小、周期推遲。數據顯示，5月復合肥產能運行率34.97%，較上月增加4.57個百分點，較去年同月降低8.14個百分點，且去年復合肥產能運行率在5月初達到月內高點45%，而今年月內高點出現在中旬。二是復合肥企業成品去庫緩慢，截至5月25日，中國復合肥企業庫存72萬噸，較5月初下降18%，較去年同期增加67%，高庫存疊加復合肥終端需求釋放窗口期縮短，復合肥廠家傾向短線剛需備貨，原料尿素庫存維持短周期運轉。

在高氮肥生產周期，復合肥企業原料采買跟進力度和節奏放緩導致需求偏弱進一步導致尿素廠家庫存增量，截止到5月25日企業庫存量為80.7萬噸，較4月末增加約42.3%，價格承壓持續下行。

農業需求方面，5月農業備肥活動較為分散，一方面南方局部地區天氣干旱，備肥有所推遲；二是尿素價格持續走弱，買漲不買跌心態影響，短線剛需采買居多，難形成持續需求支撐。綜合來看，農業需求跟進呈現采買量少，采買周期推遲特點，對5月價格支撐較弱。

利潤空間釋放尿素裝置開工負荷仍處高位

5月尿素市場走弱的另一原因則是因為供應充足。

截至5月29日，5月中國尿素裝置月均開工負荷70.36%，環比下降4.35個百分點。其中，5月中上旬開工負荷出現震蕩，下旬開始與去年同期走勢相似，整體處在今年高位。

尿素開工維持高位的主要原因有兩方面：一是尿素企業生產連續性較好，中上旬開工負荷下降主要是短停和局部檢修影響，隨后開工快速恢復。二是原料合成氨市場行情下挫，且合成氨儲備、運輸條件影響，廠家排產尿素積極性較高，加之原料煤炭價格走弱，5月無煙塊煤坑口價格累計下滑幅度在20-145元/噸，山東地區Q5000大卡動力煤到廠價格較4月末下降11.4%，釋放煤頭工藝尿素廠家利潤空間，尿素廠家生產積極性良好。需求跟進放緩，而供應仍處高位，供需矛盾導致月內價格持續走弱。

夏季肥剛需采買跟進預計6月尿素價格跌勢或放緩

展望后市，6月初夏季肥剛需釋放，疊加5月價格持續走弱，廠家盼漲心態較濃，預計價格止跌反彈；但隨著中下旬復合肥企業生產周期結束，停減產情況增加，尿素裝置暫無集中檢修消息公布，供大于需情況顯現，6月下旬尿素價格或承壓下行。

需求端：6月上旬國內局部玉米底肥用肥周期，受到5月需求釋放推遲影響，預計6月農業和復合肥需求跟進趨于集中，支撐中上旬價格回升。但隨著下旬集中農業備肥結束，全國需求趨于分散，加之復合肥此輪生產周期結束，產能運行率下降，月末需求端對尿素市場支撐轉弱。

供應端：6月河北、新疆檢修裝置恢復生產，黑龍江和江蘇企業存檢修計劃，預計尿素日產量變化不大，同時在增產保供目標下，6月份無煙煤煤礦開工率及坑口產量將繼續維持高位，市場供應仍然相對充足，煤頭企業原料成本或降低。6月供應端對尿素價格支撐不足。

其他方面，國際招標預期仍存，但國際價格仍處低位，國內廠商集港積極性一般，北方部分港口少量集港活動開展，建議關注國際招標成交量和價格情況。

綜上所述，6月尿素市場價格預計先揚后抑。

（作者：耿賽，卓創資訊分析師）

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