做空機(jī)構(gòu)又一次瞄準(zhǔn)中概股 為何指責(zé)"跟誰學(xué)"去年70%收入都是假的

做空機(jī)構(gòu)又一次瞄準(zhǔn)了中概股。香櫞本周二指跟誰學(xué)夸大了營業(yè)收入，虛增多達(dá)70%，美國證監(jiān)會應(yīng)該立即暫停其股票交易，要求啟動內(nèi)部調(diào)查。

受此影響，跟誰學(xué)盤中一度大跌9.9%，不過最終收盤報31.20美元，僅下跌0.64%。

在周二發(fā)布的報告中，香櫞稱，跟誰學(xué)展示的財務(wù)狀況不可信，即使該公司有些營業(yè)收入，其在美上市中概股也應(yīng)該立即暫停交易，主要提到了以下問題。

跟誰學(xué)去年收入激增卻鮮有媒體報道和機(jī)構(gòu)市場研究覆蓋

報告指出，據(jù)跟誰學(xué)公布，在赴美上市那年、去年一年，營業(yè)收入增長432%，毛利率75%。對比業(yè)內(nèi)巨頭新東方、好未來和在香港上市的新東方在線，他們在各自上市那年的營收分別僅增長46%、57%和46%。

報告稱，跟誰學(xué)所處的是競爭激烈且透明的在線教育領(lǐng)域。像這種增速的公司應(yīng)該會廣為人知，被媒體大批報道。而在它上市時，卻沒有一家中國或美國媒體稱其為超高速增長企業(yè)或者顛覆性的企業(yè)，或是在快速增長方面給予任何贊譽。

報告舉了以下例子，顯示跟誰學(xué)在中國官方媒體和知名咨詢研究機(jī)構(gòu)眼中毫無存在感：

原有和預(yù)期業(yè)績均造假

今年3月，中國國家市場監(jiān)管總局主管的《中國消費者報》開展在線教育消費者體驗調(diào)查，涉及學(xué)而思、騰訊課堂、作業(yè)幫、中國大學(xué)mooc、猿輔導(dǎo)和新東方在線等多家平臺，卻沒有納入跟誰學(xué)。當(dāng)月，《中國消費者報》舉行的另一項在線教育平臺調(diào)查也沒有跟誰學(xué)的身影。本月，光明日報發(fā)布的在線教育調(diào)查同樣沒有涉及跟誰學(xué)。在艾瑞咨詢發(fā)布的“2019年中國AI+教育行業(yè)發(fā)展研究報告”以及上月發(fā)布的“中國互聯(lián)網(wǎng)流量月度分析報告”中，對于在線教育龍頭企業(yè)，都沒有提到跟誰學(xué)。QuestMobile發(fā)布的今年春節(jié)前后在線教育平臺表現(xiàn)分析中也沒有提到跟誰學(xué)。

香櫞認(rèn)為，跟誰學(xué)多達(dá)70%的營業(yè)收入都是虛報的，而且該公司無意放慢這種詐騙的步伐，其業(yè)績預(yù)期和此前實際公布的業(yè)績“一樣愚蠢，一樣虛假”。

報告用以下圖表展示了新東方、好未來和新東方在線分別在上市那一年及此后兩年的營收增長百分比，他們都明顯低于跟誰學(xué)去年的增速及預(yù)期今明兩年增速。跟誰學(xué)預(yù)計今年營收增長183%，明年增長70%，新東方在上市后第一和第二年分別增長20%和39%，好未來分別增長53%和25%，新東方在線增長41%和24%。