藥明生物擬分拆藥明合聯至香港聯交所上市，往期收益增長強勁

7月9日晚間，藥明生物發布公告，公司建議分拆WuXi XDC Cayman Inc.（藥明生物附屬公司藥明合聯），并將其股份于香港聯交所主板獨立上市，聯交所已確認藥明生物可繼續進行建議分拆。分拆交易后，藥明合聯仍將是藥明生物的并表子公司。

(資料圖)

所處賽道前景可期

藥明合聯是藥明生物和藥明康德間接附屬公司合全藥業成立的合資公司，全面一站式生物偶聯藥物平臺，提供端對端CRDMO服務，包括生物偶聯藥物、單克隆抗體中間體、生物偶聯藥物相關連接符及有效載荷的發現、工藝開發及GMP生產，是極少數無縫整合對ADC及其他生物偶聯藥物的發現、開發及生產至關重要的生物大分子及小分子的跨學科專業知識的公司之一。

據弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收益計，藥明合聯是全球第二大從事ADC等生物偶聯藥物的CRDMO，按截至2022年年底的項目總數計，藥明生物是全球最大的生物偶聯藥物CRDMO，也是全球前五大ADC外包服務參與者中唯一的中國公司。藥明合聯已成功賦能多個ADC藥物在15個月以內完成從DNA到新藥臨床試驗申請（IND），相比傳統開發時間幾乎縮短了一半。

從市場機會來看，藥明生物所處的賽道前景可期。

ADC等生物偶聯藥物是區別于小分子藥或生物藥的一個獨特藥物模式。近期，數款ADC已顯示出對各種癌癥的良好療效，并迅速獲得市場份額。2022年，ADC藥物的全球銷售額約79億美元，自2018年以來的復合年增長率超過40%。截至目前，全球已獲批準的ADC藥物有15款，其中自2018年以來獲批準11款，自2021年以來獲批準4款。ADC藥物的產品管線亦儲備豐富。據弗若斯特沙利文的資料，截至2023年3月31日，全球有222款ADC候選藥物進入臨床階段，分別有130款、75款及17款處于Ⅰ、Ⅱ及Ⅲ期臨床試驗，2022年全球有57款ADC候選藥物進入臨床階段。

ADC等生物偶聯藥物的潛力亦從該領域備受矚目的收購及授權交易可見一斑。據弗若斯特沙利文資料顯示，自2022年以來，已有100多宗涉及ADC的交易，包括最近公布的輝瑞公司以總價約430億美元收購了抗癌ADC研發的領先生物技術公司Seagen。而中國生物技術公司一直處于ADC對外授權交易的領先位置。自2022年以來，有10家中國醫藥及生物技術公司與海外合作伙伴達成14項ADC對外授權交易，達220億美元。在這10家中國公司中，有8家是藥明合聯的客戶。

計劃再擴大產能

從業績表現來看，藥明合聯往期收益增長強勁。2020年、2021年、2022年及今年一季度，收益分別為9640萬元、3.11億元、9.9億元、4.88億元；凈利潤分別為2630萬元、5490萬元、1.56億元、8070萬元；經調整凈利潤分別為3280萬元、7710萬元、1.94億元、1億元。

截至今年5月31日，藥明合聯未完成訂單金額有3.73億元，有58個正在進行臨床前生物偶聯藥物項目及44個正在進行的臨床申報階段的后生物偶聯藥物項目。上述報告期內，藥明合聯研發開支分別為410萬元、1380萬元、3380萬元、1630萬元。

藥明合聯還計劃提升在無錫基地的制造能力及產能，使公司產能能夠涵蓋從抗體中間體到藥品的全系列產品，以實現自給自足的運營，且能滿足多個后期生物偶聯藥物開發及制造項目的需求。目前，藥明合聯正在無錫建設額外的設施用于臨床或商業生產。在中國以外，正計劃在新加坡建立一個制造基地，建設四條生產線，以滿足全球客戶對端到端生物偶聯藥物CRDMO服務不斷增長的需求，并實施“全球雙廠生產策略”。

對于此次建議分拆，藥明生物認為，建議分拆可賦能藥明合聯發展其獨特且全球領先的致力于生物偶聯藥物的CRDMO，并從ADC（抗體藥物偶聯物）開始逐漸拓展至所有生物偶聯藥物。ADC及生物偶聯藥物市場正處于增長拐點，分拆公司具有獨特優勢，得以緊抓快速增長的全球ADC及生物偶聯藥物市場的機遇。此次建議分拆將使藥明合聯在更廣闊的資本市場上擁有獨立的融資平臺，以滿足其打造全球領先ADC及生物偶聯藥物平臺的資金需求。藥明生物也將獲得更大的靈活性及能力，在各個業務之間分配資金資源。

新京報記者 王卡拉

校對 翟永軍

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